作为典型的熊市投资品种，今年以来黄金一直被投资者忽视，理由很充分：金价走错了方向，自1月份以来黄金价格每盎司下跌了约100美元，导致黄金交易所交易基金（ETF）今年迄今的跌幅接近5%。但随着越来越多的投资者担心股市牛市即将结束，股市继续波动，黄金可能会得到一些关注。
据XTF.com数据截至11月21日，最大的黄金ETF SPDR Gold （GLD）过去一个月的资产规模为6亿美元。这是投资者在一个月内买入黄金的一次引人注目的举动，尤其是考虑到今年迄今为止，投资者从GLD撤资近30亿美元。截至11月20日，包括GLD在内的黄金ETFs在第四季度迄今已上涨约2.5%。
道明证券（TD Securities）大宗商品策略主管巴特•米勒克（Bart Melek）表示：“许多导致投资者对黄金兴趣不大的因素将会逆转。”
他预计，随着各国央行放松定量宽松政策并收紧货币政策，现货黄金价格将稳步上升。他指出了其他几个因素：股市不一定会像长达10年的牛市中大部分时间那样单向上涨，因为波动性已大幅回升，许多投资者预计波动性将持续甚至上升。另一个不利于黄金的因素——强势美元，应该也会开始逆转。Melek他表示：“我们认为，到2019年最后几个月，金价将超过每盎司1300美元。”
周三（11月21日），现货黄金在每盎司1220美元以上。从2018年年初开始，金价走势达到每盎司1300美元以上。自4月见顶以来，黄金的价格已下跌约10%，因美国贸易问题、美联储利率政策和全球市场放缓等问题推高美元。美元指数上周触及17个月高点。
道富环球投资管理公司（State Street Global Advisors）黄金策略副总裁兼主管George Milling-Stanley说，由于市场波动加剧，10月份投资者对SPDR Gold Trust （GLD）交易所交易基金（ETF）的兴趣越来越大，当月流入资金为4.723亿美元。他表示，在经历了夏季“股市异常强劲”之后，现货金出现了下跌。第三季度是股市波动创下新低的时期，没有一个交易日美国股市上下波动超过1%。
今年1月2日，现货黄金开盘价为1303.45美元。但因美联储（Federal Reserve）发出的大量信号和汇率走势共同作用推动，金价在8月18日跌至年内低点1160.39美元/盎司。“鲍威尔上任后，美联储就开始谈论美国持续的紧缩周期，”Melek说，“在就业和通胀处于数十年低点的情况下，美联储开始加息，两年期美国国债收益率从1月2日的1.89%升至11月8日的2.97%。”
随着股市暴跌，美联储即将结束其紧缩周期，市场对美联储在12月加息过后将暂停加息的质疑不断。Melek称，包括欧盟在内的其他央行正开始取消宽松货币政策并收紧政策，这些决定可能导致美元走软。
“美联储的利率一直上升，对黄金不利，同时也推高了美元，”Melek称。随着美元走强，高负债的新兴市场国家不得不以美元偿还贷款。Melek称，这些通常是黄金大买家的新兴市场国家，没有使用资源购买黄金，而是被迫使用这些资源偿还贷款。
Milling-Stanley也认为美元对黄金的不利因素正在走弱。“美元看起来有点不稳，股市也是如此，因此过去几个月对黄金不利的因素正在改变，”他说。他表示：“我认为，股市的总体趋势将持平至下跌，偶尔会出现反弹，我认为黄金将像过去那样经常从中受益。”
金投网黄金行情中心显示，北京时间9:35，今日黄金现货价格报1225.70美元/盎司。
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