周二(12月4日),现货黄金价格录得一个多月新高,因美元指数大幅走软。中美贸易冲突缓和,美国公债收益率下跌,进一步加剧了市场对美联储可能提前终止升息周期的忧虑。同时因欧洲法院方面表示,英国有权单方面撤回退出欧盟的通知,英镑汇率大涨,这进一步助长了美元卖盘。
近几个交易日美债收益率的走势受到了市场的普遍关注,十年期美债收益率持续走弱,一度刷新近三个月低点至2.883%,近一个月跌幅达9%;更令人触目惊心的是,美国3年期国债收益率和5年期国债收益率出现了倒挂现象,为十多年来首次。
而上次出现这种情况的时候,美国很快迎来了金融危机,美联储也开启了不断降息的货币宽松之路,金价则从600多美元/盎司,一度涨至1912美元/盎司;如今,上个月尚难以想象的2020年美联储降息前景,在债券市场悄然浮现。
债券市场开始押注美联储最早将在2020年降息,因为投资者越来越担心经济前景会黯淡。自从美联储高官强调经济增长逆风并为改变政策路径打开大门之后,交易员们一直都在下调预期的加息速度。互换市场已经将美联储本次加息周期结束时间的预期前移至2019年底或2020年初,而美联储自己的预测却是认为这段时间仍会继续加息。互换合约还预示着到2020年中基准利率可能下调约5个基点。
市场观点的转变本周加快了速度——自2007年以来第一次导致收益率曲线的部分倒挂——而且是在G20领导人峰会后国际贸易前景显著改善的北京下。国际贸易问题被视为对美国经济的拖累,而受到房地产市场放缓影响,经济已经出现裂缝。2年期和10年期美国国债收益率之差周二(12月5日)下跌至10个基点以下,是自2007年以来最低。
初步来看,每次美债收益率的倒挂都意味着一次危机,尤其是最近三次,对金融市场的冲击非常大,而最近一次很多人影响都比较深,直接由美国的次贷危机发展为全球金融危机,而现货黄金的价格从2006年年底的636美元/盎司附近持续上涨,到2011年8月份涨至记录高点1921.18美元/盎司附近,大约翻了三倍有余。单独从这方面来看,金价走势在长线可能会迎来一波非常好的上涨契机;这从月线图也可以看出一些端倪。
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