法国巴黎银行（BNP Paribas）商品市场策略全球负责人Harry Tchilinguirian在给Kitco新闻的电子邮件评论中重申了该行对新年黄金和白银的看跌预测。该行预计明年黄金价格平均为1145美元/盎司，白银价格平均为14.20美元/盎司。
Tchilinguirian表示，他们更倾向于将美国国债作为首选的避险资产。他补充说，由于预计到2019年通胀将会减弱，黄金或白银看起来不像是有吸引力的资产。
他说“尽管最近价格坚挺，特别是在2019年初，我们继续对黄金持看跌态度。由于通胀预期，自10月中旬以来迅速下跌，我们认为实际利率会走高，这对于持有非收益资产黄金的机会成本来说是负面的影响。”
虽然较弱的股票市场改善了黄金的避险吸引力，但近期黄金的价格已被推至五个月高位，该行认为近期的走势是暂时的。
该行在报告中表示，“我们认为近期黄金价格的上涨幅度有限，主要是由于近期股市避险情绪回升，我们认为这是一次修正，而不是处于熊市的阵痛中。”虽然股市的一些避险需求已使黄金成为短期生命线，但该银行仍不认为黄金是一种防御性资产。
该行的分析师表示，“自今年夏天以来，不乏可能推动黄金避险需求的因素。” “在每种情况下，黄金都无法令人信服地做出反应并且反弹更高。”
Tchilinguirian补充说，对黄金的投资需求低迷反映在黄金支持的交易所交易基金ETF和其他产品的持仓量令人失望。全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares的最新数据显示，今年的持仓量减少了73.94吨。他说“正如所看到实物支持的ETF持有的黄金数量（过去两个月相当的停滞不前），投资者似乎不愿意增加他们对黄金的长期投资。”
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