黄金多头已控制市场
黄金从底部上涨已经历时几个月了，几乎每一种货币的黄金价格都在上涨，这凸显了黄金作为一种替代货币的作用。
其中之一是期权市场，我们可以看到一个月的风险逆转。这是一个月期黄金看跌期权相对于看涨期权波动性的偏离度。数字越乐观，就表明黄金看涨的需求就越高。如我们所见，偏差为1.3倍，表明交易员一直是黄金上行期权结构的买家，尽管并非极端。
我们还可以看看已知的黄金ETF持有量，发现流入黄金ETF基金的资金一直保持一致，目前的持有量是2013年以来的最高水平。显然，这个值可以更高。
如果我们看一下黄金(黄线)相对于美国5年期“实际”(或通胀调整后的)收益率，黄金走势为导倒置曲线，我们可以看到，虽然这种相关性近来已被打破，但我认为，如果实际收益率加速下跌，这种相关性将产生更大的影响。
这里的逻辑是，黄金没有收益率，所以当美国债券市场的实际预期回报率下降时，黄金看起来相对更具吸引力。在这里，我们看到美国国债收益率的下降速度快于通胀预期，而通胀预期似乎又得到了油价持稳于50美元的支撑。
与其孤立地看待美国债券市场，或许更好的方式是通过收益率为负的(全球)未偿付债券的水平来看待债券市场对黄金的影响。
