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为何黄金目前尚未进入牛市?原因在这!

字号:T|T 2019-3-7 15:50:27 来源: 中金在线黄金网 编辑:大丽君 阅读(0) 我有话说(0)
摘要
前几个月股市下跌时,许多人认为,鉴于黄金的避险魅力,金价会大幅上涨。分析师PrzemyslawRadomski指出,虽然这有一定道理,因为如果美国经济陷入严重困境,现货黄金可能会反弹,但是,这并不适用于股市短期波动与金价之间的联系。

前几个月股市下跌时,许多人认为,鉴于黄金的避险魅力,金价会大幅上涨。分析师Przemyslaw Radomski指出,虽然这有一定道理,因为如果美国经济陷入严重困境,现货黄金可能会反弹,但是,这并不适用于股市短期波动与金价之间的联系。过去,股市波动率飙升对金价的影响相当中性,而自2011年金价见顶以来,波动率攀升实际上是利空金价的。

为何黄金目前尚未进入牛市?原因在这!

Radomski称,基于20周、50周和100周的数据,黄金与波动率指数(VIX)之间并不存在稳定的相关性,相关系数一直在0上下波动。单凭这一点,投资者就应该认为,把看涨黄金建立在股市波动的基础之上是不安全的。

抛开相关性,看看当股市波动率飙升时金价走势有何变化。

VIX飙升期间,黄金价格有温和的反转倾向。但这并不意味着金价总是在那个时候触底。正如2011年,当时金价见顶,并伴随着VIX的飙升——它一度被认为是预示金价将进一步走高的指标。

在2011年金价见顶之前,股市波动率飙升暗示的做多(17次案例中有7次)和做空(17次中有6次)黄金的机会相当。而从2011年以来,情况发生了变化,10次中有8次是做空黄金的良机,其余2次为做多机会。因此,平均而言,就当前情况来说,VIX飙升似乎应被视为卖出而非买入黄金的信号。

金价不太可能仅仅因为高波动性就飙升。如果波动率处于非常高的水平(急剧上升),这通常意味着黄金的价格已经经历了反弹,而不是将要反弹。反弹之后往往是看跌的情形,意味着走势横盘或下跌,对金价来说这绝非乐观。

与此同时,金矿股前景仍相当偏空,甚至没有改变中期的下行趋势和前景。

2000年末,金甲虫指数(HUI)与黄金之比大幅走低,同时伴随着黄金缓慢下跌(金价在2001年初形成第二个底部)。在2000年末该比率触底之后,其走势引领金价走高(符合牛市初期)。但自2008年金融危机爆发以来,该比率走势一直落后于黄金,而且从未突破前高(不像黄金在2011年秋季触及高位)。

HUI与黄金之比在2011年中期开启下行趋势,预示不久之后黄金熊市的到来。该比率在2015年底短暂触底反弹后于2016年初重新测试了该底部。在2016年中期现货金反弹势头停滞后,HUI与黄金之比再次进入下行趋势,低点不断下移。

HUI与黄金之比的走势也说明了为何黄金目前尚未进入牛市。如果现在处于牛市,则就完全有理由期望该比率能引领金价大幅攀升。要记住,早在2000-2001年时,先是该比率触底,然后黄金才形成了第二个底部。目前尚未看到这一切发生。换言之,贵金属市场可能会回吐过去几天、几周和几个月的所有涨幅,然后在触底前进一步下跌。

金投网黄金行情中心显示,北京时间15:50,今日黄金现货价格报1284.36美元/盎司。

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