黄金

尽管最近公布的一些美国经济数据表现不佳，但美元指数仍然坚定，令金价走势承压难有起色。不过，近日表现优秀的美元前景却不被投行看好，反而最近不太争气的黄金投行预测将会厚积薄发。

美元年内要跌6%?

摩根士丹利策略师Hans Redeker在周二一篇报告中指出，随着美国经济增长相对放缓，以及美联储“放鸽”，美元作为全球最大储备货币，在年底前可能贬值6%。

Redeker认为，美元已过周期峰值，未来将比市场预期贬值得更多，而且美元将不再是传统观点中用于丰富组合资产的配置选择之一。

相比于美国，其他国家股市更乐观的前景，使得对于美国投资者来说，将资金回流美国的吸引力减小，而这部分回流资金正是近来支撑着美元的因素。

此外，美元走强和美元资产上涨在近年已经“产生了良性资金流入周期”，但在Redeker看来，这似乎将发生转变。他认为，当美元走弱令美元资产失去吸引力，这一良性周期转折并可能陷入恶性循环的风险很高。

事实上，摩根士丹利稍早在报告中指出，美联储政策转向说明了去年的这一波加息超过了美国经济的承受能力，同时开启了美元持续走弱的通道;美元走弱以及全球流动性收紧将会对风险资产以及有大量外债的美国造成负面影响。

首先，美国的财政政策正在不断收紧。根据大摩的研究，由于今年减税措施效果明显减弱，预计刺激效果将会比2018年减少50个基点。同时随着美国两院纷争不断，预计财政政策上也难有施展的余地。

同时，货币政策却在不断“转鸽”。相比于美联储在2018年加息四次并缩减了10%的资产负债表规模，今年“保持耐心”和“晚些时候停止缩表”的表态无疑是180°大转身。

随着美国“松财政、紧货币”的措施告一段落，美元回流本土的趋势也被打破。光是去年12月开始两个月里外国投资者就抛售了2500亿美元资产，终止了之前连续5个月净流入的趋势。