黄金

过去一周，现货黄金价格终盘企稳，微幅收跌0.05%于1291.20美元/盎司，但盘中还是出现了较为明显的波动，一度触及3月7日以来低点至1280.84美元/盎司。

美国就业增长反弹带动打压避险情绪，市场推动促进风险偏好；但薪资增长放缓，连同稍早前出炉的一些负面数据，使得市场对美联储年内降息预期依然维持在50%上方，则限制了金价的跌幅。

美国就业市场坚挺

美国3月新增非农就业岗位数从2月份创下的17个月低点快速回升，因温和的天气提振建筑业等行业的活动；之前一天公布的美国上周初请失业金人数创49年最少，这表明尽管经济增长放缓，劳动力市场依然强劲，这可能进一步缓解对第一季经济增长大幅放缓的担忧。

SP Angel分析师Sergey Raevskiy称:“这个数字相当不错，这基本上意味着美国经济表现相当不错，在第一季度放缓之后，经济增长将会加速，这对黄金没有好处。”

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper表示：“即使有美联储更鸽派立场的利好背景，但目前黄金正紧密跟随美元，实际收益率和股市而动，美元走坚短期内重压黄金。”

国际货币基金组织(IMF)本周发布的一份报告显示，贸易摩擦升级可能将使两国制造业流失，并可能导致就业岗位减少。

但美联储仍有诸多不放心

现货黄金最终回收了多数跌幅，因投资者也从非农报告中了解了其他细节：3月薪资增幅放缓，且工人短缺状况恶化。稍早前公布的其他美国数据也是喜忧参半。

美国供应管理协会公布3月全国工厂活动指数回升，但3月服务业活动指数触及逾19个月低点，ADP新增就业人数创18个月最低水平；2月零售销售意外下滑，更暗示经济在第四季增长放缓后正快速失去动能。

国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德周二表示，在贸易紧张情势升温和金融环境趋紧之际，全球经济增长已丧失动能。

市场对美联储年内降息预期依然维持在50%以上。Cooper补充道：“整体背景对金价有利，我们预计美元在下半年将进一步走软。”

切勿过分看空黄金

近期美元的强势和全球股市的大幅反弹是施压金价最主要的原因，这也给了市场一种现货金持续走低的错觉。但从长期看，全球经济放缓的担忧情绪和美联储逐步鸽派的立场最终会转化为对于黄金的需求。

近日，世界黄金协会发布了全球黄金ETF需求以及持仓量的最新数据。数据显示2019年2月，全球黄金ETF和类似产品的黄金持仓总量微增3吨，升至2483吨，相当于流入资金1.83亿美。

引人注目的是，截至3月末，北美黄金基金完全扭转了本月早前20亿美元的流出格局。这种逆转与以美元计价的黄金价格上涨保持同步，该趋势与美联储采取更为中立或更鸽派的货币政策立场密切相关。

分析师Lukman Otunuga在一份报告中表示，黄金第二季度仍有上涨的潜力。在今年一季度，由于基本面矛盾，黄金价格上涨了约0.86%。但是他补充说，美元的上涨势头是不可持续的。

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