上周，避险情绪显着升温，现货金银也实现不同程度的反弹。而避险情绪之所以明显升温，和经济衰退风险息息相关。不过有分析师提出，以下四个原因足以证明，经济衰退并不会那么快到来，避险情绪很有可能会急剧消退。
首先，制造业放缓既不是意外，也不是什么新鲜事。虽然上周公布的美国和欧洲制造业PMI数据表现疲软，但是近几个月来，制造业增长就一直在放缓，市场理应很快便能消化制造业数据走软的影响。
一方面，从数据上看，上周公布的德国、英国和欧元区9月制造业PMI数据虽然表现疲软，但全部超出市场预期。
另一方面，虽然美国ISM制造业PMI大幅下滑至47.8，创下逾10年最低水平，但是失业率仍维持在历史低位。分析师指出，要完整剖析美国的经济状况不能仅从制造业PMI或者失业率等单一指标入手，而应该从GDP、通胀、负债和金融体系安全等多维度综合分析。
其次，熊市依然还没有到来。从历史经验来看，虽然熊市的到来并不意味着一定会发生衰退，但所有衰退开启之前都会出现熊市。2018年第四季度，华尔街的一众投行也嗅到了经济增长放缓的气息，因此预测熊市即将到来。
不过从目前来看，尽管美股在上周一度大幅走低，但是周五尾盘实现反弹，周内跌幅也不断收窄。高盛与花旗集团均预期美股将在年内将延续其强劲表现。高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer周一在一份报告中写道：
全球股市的强劲涨势在上周一度面临严峻考验，美国与欧洲疲软的经济数据引发市场对全球经济增长停滞的担忧。但我们认为，即使利润增长缓慢，上市公司的自由现金流收益率仍维持在高位，股息收益率(加上回购)仍能提供合理的相对回报，我们对股市的前景很有信心。
第三点，历史经验表明，经济学家对经济衰退的预测其实相当不靠谱。
近日有外媒指出，经济学家们对全球经济形势的预测，其实是一个“可靠的”反向指标。国际货币基金组织经济学家隆加尼(Prakash Loungani)就用一份数据狠狠地打了同行的脸。隆加尼及其团队收集并评估了1992年至2014年期间，63个国家经济学家对经济形势进行预测的准确性。
结果发现，经济学家对经济衰退的判断准确率，相当惨淡。隆加尼发现，经济学家的预测与真实的经济衰退之间往往存在着时间差。由于经济学家对潜在的负面信息过于警惕，他们经常会表现得太过悲观。
最后一点是，收益率曲线倒挂和美联储放鸽的影响被放大了。实际上，今年以来，关键美债收益率已经多次发生倒挂，但美国和全球经济都没有发生大幅衰退。即使在2018年美联储多次加息的时候，美联储的利率水平也低于历史上的大多数时期，美债收益率也一样徘徊在低谷。
在上周低迷的制造业和就业数据公布后，市场对美联储10月份再度降息的预期明显升温。但从黄金和股市的走势来看，市场似乎并没有被这预期影响。有分析就认为，经济学家们一直鼓吹美联储降息已无法挽救经济，其实换个角度讲也一样成立：美联储持续放宽货币政策，也不能印证经济已经陷入衰退。
综上所述，虽然几乎所有指标都显示美国经济正在减速，但并未陷入崩溃。也许一个很好的比喻是，现在的经济状况就像大多数人刚刚运动后的状态：经济增速从2018年接近3%的水平下降到如今2%左右，无疑是疲态尽显，但尚能平稳运转，还不至于陷入瘫痪。
金投网黄金行情中心显示，北京时间11:19，今日黄金现货价格报1491.28美元/盎司。
温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎操作策略仅供参考。
热评话题