黄金

周一(12月2日)欧盘时间，国际现货黄金加速下跌，今日黄金价格在早些时候失守1460关口后，继续下挫，目前已经跌落1455美元，日内跌逾10美元。

当前全球市场处在几个极度不确定的环境，但我们应该在复杂的背景下做出完全理性的决定——那么，我们如何应对未知呢？

当前世界不仅有许多已知的未知数，同样也有许多未知的未知数。换句话说，问题不在于风险。风险的概念意味着我们可以计算概率。这是主流经济学家的假设：我们知道概率，所以每个问题都有一个优化的解决方案。但真正的问题是我们不知道概率，因为我们甚至不知道世界是如何运转的。你看，概率适用于赌场，但不适用于现实世界。你肯定知道轮盘赌或天气预报与新发明的范围或战争、选举或资产价格之间的巨大差异。正如凯恩斯所写(至少一次我们同意他的观点)，“在这些问题上，没有科学依据来形成任何可计算的概率。我们根本不知道。”

那么我们如何应对未知呢？英国央行(BOE)前行长Mervyn King在其有趣的着作《炼金术的终结》中给出了答案。根据他的观点，应对策略包括三个要素——问题的分类、一套处理后一类问题的经验法则或启发法，后者是关键。

我们将黄金其定义为“一个故事，它整合了最重要的信息，为选择启发式和决策动机提供了基础。当我们不能写出一个已知概率的数学模型时，我们仍然可以遵循一些叙述。”

当然，King提供了其中的两个。第一个是鲜为人知的1914年金融危机，当时认为战争是不可想象的说法被认为战争就在眼前的说法所取代。其次，更现代、更广为人知的是2008年的经济危机，当时认为家庭支出和房地产市场趋势是可持续的说法，被认为是不可持续的说法所取代。结果，房地产泡沫破裂，大萧条爆发。是的，故事的变化可能是痛苦的。

很好，但是这和投资有什么关系呢？这种说法在金融市场上非常重要。正如King所指出的，“在极端不确定的情况下，市场价格不是由客观的基本面因素决定的，而是由对基本面因素的描述决定的。这是一个强有力的声明！然而，我们不确信从长远来看是否真的是这样，但作为对短期或中期的描述，这听起来很有说服力。”

这并不意味着贵金属不存在基本面因素——确实存在，且我们多次为美元或实际利率的重要性提供了证据。但它们通过叙述或市场情绪影响黄金市场(这也是我们的交易警报如此相关的原因)。

当美元因避险需求增加而走强时(目前的情况似乎就是如此)，它符合不确定性上升的说法，这对黄金是有利的。前两轮量化宽松对黄金是积极的，因为主流的说法是，经济状况糟糕，往好了说，量化宽松不会改变它，往坏了说，它会导致高通胀。但在QE3出台后，情况发生了变化，人们不再担心通胀，开始相信经济复苏，认为美联储重新控制了经济。因此，黄金价格开始下跌。

如今，有关经济、央行和黄金的情况似乎又在改变。经济正在放缓，人们担心经济衰退。全球债券市场充斥着负收益率。美联储放弃了其紧缩周期。金价飙升至1400美元/盎司上方，目前正于1455美元/盎司附近徘徊。在这样的环境下，人们很有可能会改变对黄金的看法，尤其是如果投资者开始担心高额公共债务的可持续性和美元的真正强势。如果出现这种情况，黄金可能会开启新一轮牛市。

市场关注即将到来的密集欧美系列PMI数据表现，可能会影响市场人气，从而造成相关资产的波动。金价短期内看上去处于区间波动态势。在跌破1460美元/盎司之后，现货金可能会测试1440美元/盎司，然后自这一水平反弹。

金投网黄金行情中心显示，北京时间17:07，今日黄金现货价格报1455.40美元/盎司。

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