圣诞节后，金市的行情终于一改多日的阴霾，趁虚而入的黄金多头成功在2020年到来前接连征服1500、1510美元/盎司两个重大关口。但是显然这群多头的长期目标绝不是止步于此，1600或是下一个势在必得的关口。
因此，在短暂的庆功宴过后，在2020年前的最后一个周末即将到来之际，我们一起提前窥视一下黄金交易者们在2020年必须面对的两大新主题——美国大选和MMT化。?
行情梳理
首先，我们先回顾下最近的黄金行情。如下图所示，进入12月以来，黄金多头开始逐渐发力，逐步拔高金价。经过圣诞前后几天的浴血奋战，这把摇摆了数月的“金色旗帜”终于出现了一丝突破的征兆，多头阵营也因此士气大涨。
从目前的情况看，2019年黄金的最高价极有可能将定格在1556.88美元/盎司了，多头对1600美元/盎司的挑战只能在2020年继续了。下面我们来正式分析，黄金交易者们在2020年必须面对的两大主题。
精选分析
看到这个题目，相信不少交易者都一头懵。毕竟就像保险型降息，平均通胀制等经济理论一样，在真正落地实施之前，市场上大部分普通交易者都会选择性忽略它们。这也导致了大部分交易者在该政策引爆市场前夕一直处于无防备状态，今年8月1日，被鲍威尔的“鹰派降息”讲话多空双杀的那群交易员就是最好的例子。
因此，为了不再打无准备之战，我们就先来看看这个很可能影响未来一年货币和财政政策方向的理论——MMT理论(即现代货币理论)的4个核心观点。
1.MMT理论否认挤出效应的存在：MMT理论认为扩张性的财政政策降低 (而非提高) 了利率，也就是说政府可以在不引发恶性通胀的情况下加大财政支出。也就是说，MMT认为，在出现实质性通胀风险前，扩张性财政政策都是可持续的。但是质疑者认为，调整通胀并不是一件那么简单的事情，缺乏警惕性可能会使得经济直接坠入恶性通胀的漩涡。
2.政府的发债和赤字是没有限制的：MMT理论认为政府不会面临名义预算约束，因此政府的发债和赤字是几乎没有限制的。由于MMT理论没有对“适度”的赤字水平做出一个明确的定义，这一观点基本上等于支持政府“无限制地”扩大赤字。
3.支持“财政赤字货币化”：MMT理论认为，为了实现宽松政策的最大效用化，央行需要直接向财政部购买国债，也就是“财政赤字货币化” 。有趣的是，在前段时间，金十刚对“市场指责美联储纵容政府无节制借债”进行了报道。
4.财政扩张对经济的乘数效应要更大：除了购买国债，MMT理论还强调，央行应将利率持续被动地维持在0%左右，借此最大限度发挥财政政策的有效性。这意味着货币政策的目标应转为辅助财政政策的实施，而非直接刺激/遏制总需求，和改善通胀。
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