黄金

周三(2月19日)现货钯金在亚市早盘上破2700美元/盎司后，续刷历史高位，亚市午盘，钯金持续上扬突破2800美元/盎司关口，较日低大涨近200美元，日内涨7.84%，再创纪录新高。作为一种产量远低于黄金、白银的贵金属，钯金广泛用于汽车工业的催化转换器制造中。

钯金为什么大涨？

有分析认为，近日风险情绪的改善可能是钯金上涨的主要原因。中国占全球钯金实物消费的30%左右，近期市场对疫情的担忧有所缓解，对中国的需求预期有所改善。

不过长期来看，供求面才是钯金走势的主导因素。上周三化学品公司庄信万丰(JohnsonMatthey)的数据显示，2019年钯金市场的供求缺口超过100万盎司，预计短缺情况将在2020年更加严重。

事实上，钯金的创纪录水平令许多分析师感到意外。进入2020年以来，钯金价格超过了多数投行和分析师的预测。渣打贵金属分析师库珀(SukiCooper)表示：

“今年年初，我们曾预计钯市场将出现下行风险，但价格的上涨幅度超出了我们的预期。考虑到市场的紧张程度，我们可能会继续看到钯金价格的进一步的上行。”

库珀认为，钯金价格可能会继续攀升，任何回调都可能是短暂的。

此外，也有分析师指出，影响钯金未来走势的关键因素是汽车生产带动的买盘是否放缓，特别是在经济受到冠状病毒影响的情况下。

库珀指出，引领钯金涨势的是工业需求，而非投资需求。如果制造业继续复苏，钯金的需求就会继续增加。库珀表示，从供需基本面来看，钯金今年仍将出现供应缺口：“尽管有人担心工厂产出数据，尤其是汽车产量会出现下降，但钯金的潜在需求依然旺盛，制造业在第一季度的短暂低迷似乎还不足以扭转市场供需格局。”

和库珀一样，JohnsonMatthey上周发布的报告也强调，2020年钯金的供应缺口可能会扩大。JohnsonMatthey在报告中表示：2019年，钯金市场供应缺口扩大到了100万盎司以上。虽然主要矿商2020年的供应量可能略有上涨，但随着亚洲和欧洲采用更严格的检测制度，汽车自动催化剂需求也将会大幅飙升，供应缺口也会相应扩大。

现货钯金能否保持涨势？

展望后市，荷兰国际银行大宗商品策略主管帕特森(WarrenPatterson)指出，现货钯金能否保持涨势在很大程度上取决于汽车行业今年的表现。帕特森表示：“目前看来，汽车业今年的表现还很难猜测。上周，中国乘用车协会估计，继1月份创下22%的降幅后，2月份汽车销量降幅可能超过30%。我们预计，汽车制造业年内各个季度的表现将出现极大分化，后续表现还需继续观望。”

当然了，即便现货钯金价格屡创新高，市场上依然不乏看空者。德国商业银行大宗商品研究主管温伯格(EugenWeinberg)就是空头大军中的一员，他预计钯金价格很快就会出现回调：“钯金价格上涨的部分原因，是电力供应中断和今年重新出现的赤字问题，导致南非的钯金开采量下滑。但这并不是一个长期的问题，我们预计南非的供应将会得到恢复。”温伯格表示，市场参与者在关注供应缺口的同时，也不能忽视需求端的风险。他认为，随着金融市场风险厌恶情绪上升、美元走强以及欧洲新车登记数据大幅下降，钯金需求可能不会再大幅增长。相反，南非、俄罗斯等国的钯金供应前景稳定，两相抵消之下，钯金价格将会面临一定压力。

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