2021年第一季度金融市场表现好坏参半。据德意志银行策略师亨利·艾伦的统计，38种非货币资产中有20种资产在今年一季度有正回报。其中，股票、原油等风险资产的表现亮眼，黄金、主权债券等避险资产在表现糟糕，这与2020年的情况相反。
一季度比特币、股票、原油表现亮眼
美国银行首席投资官Michael Hartnett统计的数据显示：今年一季度，比特币上涨103.3%，石油涨21.9%，全球股票涨4.7%，美元涨3.7%；高收益债券价格跌0.1%，投资级债券价格跌4.3%，政府债券跌5.8%，黄金跌9.6%。
抛开加密货币，年初以来表现最好的资产是原油，布伦特原油第一季度上涨22.7%，WTI原油上涨了21.9%。
股市3月和第一季度的表现都非常强劲，欧洲股指涨幅最大。第一季度，DAX指数涨9.4%、富时MIB指数涨11.3%、斯托克600指数涨8.4%。银行股涨幅更大，斯托克600银行股在一季度上涨20.3%。
美股表现相对落后，标准普尔500指数上涨6.2%，且刷新历史新高。而新兴市场指数表现则不尽人意，摩根士丹利资本国际新兴市场股票指数在过去3个月仅上涨2.2%。
因为越来越多的投资者押注，疫苗退出后经济复苏将更加强劲，一季度主权债券被大幅抛售。“全球资产定价之锚”的美国国债经历了1980年以来表现最差的一个季度，英国国债（-7.3%）、德国国债（-2.4%）和意大利政府国债（-0.9%）在一季度均出现下跌。而10年期美债收益率则上涨82.7个基点，是自2016年第四季度以来的最大涨幅。
在大宗商品中，贵金属的表现最差。今年一季度国际黄金从1月初接近1960美元的高点暴跌至近1675美元的低点，累计下跌近10%，是2018年第三季度以来首次录得季度下跌，同时是金价自1982年以来表现最差的第一季度。
高盛交易员Tony Pasquariello表示，一季度大部分资产的表现都还不错，但还是存在令人担忧的地方。比如，债券市场连续遭遇严重抛售，这是一个重要信号。此外，第一季度流入股票型基金的资金达到历史最高水平，但个股看涨期权交易量却明显下降；近期ARK出现资金外流，新股发行市场某些领域出现消化不良。这表明，虽然表面上大盘上涨，但风险资产内部出现了明显分化，可能会带来灾难性的后果。
4月份，哪些资产将脱颖而出？
从资产季节性规律来看，1990年以来，多数资产在4月份的平均回报都比较强劲。
4月美国利率的波动性可能会下降。在过去10年中有9年，一项基于3个月-10年期平价互换期权的波动率指标都在4月份下跌。当然，这期间的波动率也可能会出现短暂反弹，包括非农报告、美国基建支出计划的进展都可能给美债收益率走低带来障碍。
标普500指数4月份表现最佳。统计数据显示，过去20年里，标普500指数在4月份平均上涨1.74%，其中2020年暴涨了12.7%。在最近的15年里，标普500指数有14年在4月份录得涨幅，只在2012年4月录得下跌-0.75%，而且在下跌前的1-3月曾大幅上涨。并且自1950年以来，4月份是美股市场表现第二好的月份。
原油4月表现全年第二佳。原油在过去20年里的4月平均涨幅为3.37％，为表现第二佳月份。
英镑4月表现最佳。自2000年以来，4月也是英镑表现最好的月份，平均上涨1.29%。过去20年里，英镑有16年都在4月份实现上涨。野村和美国银行研究表明，如果季节性继续生效，英镑将继续成为2021年表现最佳的货币。
美元4月料难走高。过去20年里，4月是美元表现第二糟糕的月份。美元今年开局强劲，但下一步走势将取决于10年期美债收益率能否突破3月中旬的高位1.75%。如果美债收益率停滞不前或下跌，美元可能被抛售。另外，即便收益率上涨，强劲的风险偏好也会给美元带来压力。
当然，季节性规律仅被用作交易的辅助参考，而不是主要交易逻辑，具体投资还是要从实际行情走势来把握。
今日重磅：美联储会议纪要
回到最近的行情来看，周三（4.7）欧盘中，现货黄金遭遇获利了结，自1740关口上方回落，美元指数基本持稳在92.30附近。本交易日最值得关注的事件是周四凌晨02:00，美联储FOMC公布的3月货币政策会议纪要，有关通胀及资产购买计划的内容表述可能会引发市场波动。
上次会议（3月17日），美联储如期宣布维持利率和资产购买计划不变，大幅调高了对经济增长和通胀的预期，但仍表示预计在2023年之前不会加息。
值得注意的是，点阵图显示多位票委调整了对货币政策调整时点的判断，有2位委员认为2023年底美联储可能已完成了1个百分点的加息。因此，本次FOMC内部相关讨论细节值得关注，如果美联储真的释放提前加息的希望，那么美元可能会走强，给大宗商品价格带来下行压力。
另外，拜登将于当地时间周三下午1:45（北京时间周四凌晨1:45）就基建计划进行讲话，请留意。
