即使以创纪录的全球信贷狂欢的标准衡量，中国的公司债账单也引人注目：未来12个月将有1.3万亿美元的国内应付债务。这比美国公司的债务高出30%，比整个欧洲高出63%。更重要的是，就在这些债券即将到期之际，中国的借款人正在以前所未有的速度拖欠在岸债务。
虽然近年来美国、欧洲和日本公司债券的平均到期日有所增加，但由于违约促使投资者降低风险，中国公司债券的平均到期日正在缩短。今年第一季度发行的国内债券的平均年期为3.02年，低于去年全年的3.22年，也是自惠誉评级2016年开始编制该数据以来最短的年度平均年期。
中国在未来12个月内到期的国内公司债券数量居世界主要国家之首/数据来源：彭博
荷兰国际集团大中华区首席经济学家彭蔼娆表示:“随着信用风险上升，所有人都希望通过只投资较短期债券来限制自己的风险敞口。发债方还希望出售较短期债券，因为随着违约增加，较长期债券的借贷成本甚至会更高。”
中国政府向国内信贷市场灌输更多纪律的同时，也推出了期限更短的债券。由此产生的对较短期债券的偏好加剧了中国的一个结构性挑战：长期机构资金的匮乏。甚至在当局开始允许更多违约之前，包括银行理财产品在内的短期投资就发挥了巨大的作用。
新发行的中国在岸公司债券的平均到期日/数据来源：惠誉国际评级
金融公司中航信托有限公司首席策略师吴兆银说，社保基金和保险公司是中国长期资金的主要提供者，但它们在债券市场的影响力有限。“由于缺乏长期资金，在中国很难出售长期债券。”
其结果是，中国国内信贷市场面临着一个近乎恒定的再融资和还款风险周期，随着违约增加，这有可能加剧波动性。类似的情况也发生在离岸市场上，未来12个月到期的债券总额为1670亿美元。
荷兰国际集团彭蔼娆说，这个周期不太可能很快改变。“在中国，这种情况可能还会持续10年。”
