自去年下半年以来，中国经济增速开始放缓，但未来仍有大量稳健的表现空间。目前的普遍预测是，在2021年达到8.1%的增长率后，今年将放缓至5%左右，但如果政策得当，2022年的增长预期很容易被上调。
图源：EPA-EFE
1.中国的财务状况比美国要健康得多，今年可以“负担”更多的刺激措施
疫情最严重的时期已经过去，全球经济状况正在改善，全球金融市场信心强劲。可以说，中国今年必须加大力度推出更多经济刺激措施。如果没有更便宜的货币、更多的银行贷款和更宽松的财政政策，增长潜力可能会受到影响。
经济需要各方面的拉动，包括更强劲的消费支出、更多的商业投资和更多的政府刺激措施，从而保持强劲的增长势头。现在的问题是，中国是否准备把所有宏观政策杠杆都作为加速增长的手段。
图源：彭博社
面对疫情和全球经济衰退，美国采用了更多不顾一切的方法，保持利率接近于零，市场充斥着宽松的货币政策，政府财政进入超高速运转以保持经济活力。
美联储的双重战略和美国总统拜登的财政再通胀计划似乎正在发挥作用。经合组织预测，美国今年的经济增长预计将达到3.7%左右。从不利方面看，到2023年，美国财政扩张的成本可能会将政府债务与国内生产总值之比推高至132%，几乎是2008年金融危机前64%的两倍。全球债券市场担心的是，在美国国债需求最终失控之前，美国的预算扩张能走多远。
随着美联储叫停量化宽松计划，并已缩减资产回购规模，美国国债收益率是否开始大幅推高已不是问题，问题在于何时。美国的金融信誉似乎过度膨涨，并面临风险。
相比之下，中国的金融状况要健康得多，有足够的空间采取更宽松的政策，问题在于政府是是否已经做好准备推动经济加速再膨胀。当然，在中国央行去年12月将一年期贷款利率下调5个基点至3.8%之后，中国还有进一步降息的空间。在去年12月上一次降息50个基点之后，中国央行还可以进一步下调存款准备金率(目前为11.5%)，这将有助于降低消费者和企业的借贷成本。
2.中国有理由扩张国内信贷规模
政府可能会考虑到国内信贷扩张的规模，12 月份银行贷款增速看似高达 11.6%，但从2021年初的12.7%和2020年5月13.2%的高点来看，增速趋势一直在放缓。
截至去年12月，中国的通胀率为1.5%，相对较低，也没有迹象显示价格面临任何需求拉动的压力，这应会让政府在放宽信贷条件方面拥有更大的自由度。更高水平的经济活动需要融资，需要鼓励而不是阻止借款者利用新的信贷。
通货再膨胀的成本/图源：SCMP
国际货币基金组织的数据显示，为国内疫情复苏提供资金给政府带来了额外的负担，到2020年底，公共债务占GDP的比例从2008年全球金融危机时的27%上升至67%。
但是如果政府已经准备加大减税力度，增加政府支出来提振经济信心，促进经济增长，那么随之而来的将是更高的债务水平。这可能意味着政府债券收益率上升，但积极影响是中国债券市场对国际投资者的吸引力越来越大。
中国经济增长虽然面临下行，但到2022年仍有6%的增长空间。
