在美联储为加息幅度和速度而苦恼时，中国央行更有可能放松政策，以支持中国经济增长。虽然两国的政策分歧很明显，但对市场的影响却不那么明显。
在美国，面对物价上涨，美联储面临急需采取行动的压力。1月份，美国消费者价格指数(CPI)同比上涨7.5%，创下1982年2月以来的最高年化涨幅。对于美联储和拜登政府来说，这是一个相当令人不安的数据，直到最近，他们都试图将美国通胀压力上升描述为短暂的。
市场也并不愚蠢，因此它已经将美联储提前加息的可能性考虑在内。2022年美国连续加息已成为市场预期，3月份加息现在肯定是必然的。唯一的问题是，美国央行是会选择加息0.25个百分点，还是更大幅度的50个基点。
反观中国，中国央行的货币政策仍在为中国经济增长创造条件。事实上，中国央行上月放松了货币政策，这种情况必然会削弱长期以来有利于人民币的中美息差，进而影响到外汇市场看待美元兑人民币的汇率水平。但在新冠疫情的背景下，美国加息，而中国利率保持稳定且下降，并不意味着美元兑人民币汇率大幅上涨。
图源：路透社
美国通胀与中国经济息息相关
在某种程度上，美国目前面临的通胀压力与中国息息相关。几十年来，美国一直将生产外包给中国，因此中国工厂的生产情况对美国来说至关重要。正如日本银行委员会成员中村丰明最近所说，“中国经济影响着世界市场和工厂。”
从这个角度来看，对美联储来说最好的事情就是让中国经济恢复高速增长。如果不能，那么美国的一系列加息动作可能无法影响与全球供应链混乱相关的通胀上升。
在这种情况下，美联储在遏制美国通胀方面采取强硬和快速的行动可能会有意义，但这并不一定是一个成功的方案。除非全球供应链正常化，否则最终可能对美国经济增长前景产生负面影响，并且不会增强美元的吸引力。
人民币兑美元的汇率/图源：SCMP
中国生产力提振将缓解美国通胀问题
不过幸运的是，中国经济可能正在复苏。中国人民银行上周公布的数据显示，1月份中国新增银行贷款同比增长11.5%，至3.98万亿元，这是12月份1.13万亿元的三倍多。据悉，大部分贷款增长来自企业长期贷款，即使考虑到各银行往往会在年初发放贷款，但是今年的增幅与去年同期相比也是相当可观的。
中国人民银行的支持性货币政策和新增银行贷款可能会是提振中国经济所需，但是无论如何，这可能会让投资者看到以人民币计价的投资重新焕发价值，也可能促使市场重新评估美国央行需要收紧的程度。因为如果中国生产增长，将会缓解全球供应链问题，从而缓解美国通胀数据的走高。
美联储将开始加息，而中国央行肯定不会，但在疫情的大背景下，这不会自动转化为美元兑人民币的实质性升值。
