金点言论 2022-6-24 16:51:27

各国央行应对通胀行动升级 有色金属价格先后创阶段新低

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导语

随着解决高通胀成为全球多个主要经济体央行的头号目标,市场流动性逐步回收,掩藏在低库存之下的需求不及预期的现实逐渐显露,金属价格顺势大幅回落。

在限产、出口禁令、成本和产业需求预期等因素提振下,有色金属板块在过去两年整体表现强势,铜、铝、镍、锡等先后创下了历史新高,同时,金属库存跌至数年乃至历史新低。但随着解决高通胀成为全球多个主要经济体央行的头号目标,市场流动性逐步回收,掩藏在低库存之下的需求不及预期的现实逐渐显露,金属价格顺势大幅回落。

去年价格曾翻倍、广泛用于电气产品的伦锡是近期伦敦基本金属中最大输家,周四(6月23日)盘中最深跌11%,收盘失守2.7万美元整数位,刷新2021年4月来的14个月最低,伦铜收盘下逼8400美元关口,伦铝盘中跌2%后收盘微跌,伦镍收跌1.7%或超410美元,伦铅收跌3.6%并失守2000美元整数位,伦锌跌1.3%。相较年内高点,伦铜已经跌去约23%、伦锌跌超28%、伦铝跌近40%,而伦镍和伦锡的累计最大跌幅更是在50%以上。

各国央行应对通胀行动升级 有色金属价格先后创阶段新低

在外盘走弱的背景下,国内金属先后再创阶段新低,截至周五(6月24日)收盘,沪铜主力合约跌4.15%收于63440元/吨,沪锌主力合约跌4.86%收于23905元/吨,沪铝主力合约跌2.28%收于18870元/吨,沪铅主力合约跌1.39%收于14915元/吨,沪锡主力合约跌9.49%收于204860元/吨,沪镍主力合约跌8.91%收于172310元/吨。

各国央行应对通胀行动升级 有色金属价格先后创阶段新低

摩根士丹利指出,各国央行应对通胀的行动升级和疫情将持续抑制金属需求,有色行业的宏观经济背景已经恶化。在供应冲击和旺盛需求支撑下获得两年超额利润之后,该行业的回报势必会回归正常。

渣打银行认为,基本金属仍然受到需求前景压力,欧美央行激进“收水”则引发了人们对通胀和增长之间权衡的衰退担忧。

国元期货首席分析师范芮表示,金属板块此轮下跌的起因在于美国通胀数据引发了全市场巨大的通胀忧虑,市场对美联储加快加息行动预期短期急剧增强,进而带来了美元快速急升以及经济衰退忧虑。如果把分析维度拉长,美联储领衔的欧美加息行动在下半年仍有较大的操作空间,目前海外市场由加息带来的利空风险尚未完全消化,宏观对有色金属价格的压力依然存在

此外,从基本面上看,她指出,考虑到金属板块前期走强是基于国内疫情过后需求预期乐观,但在面对美联储6月加息时,金属板块表现得不堪一击,也使得市场开始关注其基本面的不稳固,并最终聚焦于终端需求乐观预期暂未兑现上,所以有色板块出现了近期的下跌行情。

不过,范芮对有色金属的预期不算太悲观,她表示,短期来讲,目前有色金属价格已经基本跌去消费预期未兑现的部分,接下来供应端支撑将有望明显抑制短期下跌幅度。长期来看,有色金属的表现很大程度有赖于下半年国内终端消费的启动进度和程度。

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