黄金

北京时间周一（9月1日）欧洲时段，美元指数高位跳水，交投于97.57附近，金价目前交投于3476.71美元/盎司，涨幅0.85%，最高触及3489.51美元/盎司，最低触及3436.39美元/盎司。现货黄金延续涨势，一度上涨逾1%至3489.78美元/盎司，刷新了4月22日以来高点，逼近历史高点3500关口附近关键位置。

【基本面解析】

鲍威尔在杰克逊霍尔年会中表示，经济风险天平的移动可能需要相应的货币政策调整。施耐德解读称：“从他讲话中可以看出，美联储不再固守2%通胀目标，转而更加关注经济放缓与劳动力市场走弱的迹象。”这一政策转向在上周五(8月29日)数据中得到印证——通胀如预期回升。据美国商务部报告，美联储青睐的通胀指标——剔除食品和能源后的核心个人消费支出(PCE)价格指数，在截至7月的12个月内上涨2.9%。

值得注意的是，特朗普近期将施压重点从鲍威尔转向美联储委员会其他成员。他以"数年前房贷申请存在不实陈述"为由，试图将理事丽莎·库克排除在货币政策决策之外，尽管库克未被正式解雇，分析人士认为美联储独立性已受到实质损害。尽管通胀抬头，市场仍高度预期美联储将于下月降息。Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利表示，“最新通胀数据不会改变联储降息路径，虽然9月会议前还将公布PPI和CPI两项通胀报告，但只要数据未出现大幅跃升，美联储降息25个基点几无悬念。”

特朗普已掌控美联储政策主导权，意味着利率走低和金价走高将成为必然。特朗普与联储的冲突将持续削弱美元国际地位，在这种背景下，金价上涨空间不可估量黄金创出历史新高，只是时间问题。

在当前政策波动性大、财政环境脆弱，以及投资者对美国政府债券和美元的长期角色不确定性增加的环境中，黄金是一种有价值的多元化投资工具，其作为“投资组合保险” 的作用依然有效。尽管美国经济在中期内出现衰退的可能性较低，但也提醒，市场当前定价的“近乎完美的宏观背景”(即弹性增长和稳定通胀)在未来几个月更容易出现令人失望的情况，投资者可能低估了通胀和增长方面的风险。

黄金在第二季度面临了一些困难逆风，最初经济似乎能承受更高关税和变化的劳动力市场(部分源于更严格的移民控制)，但7月令人失望的就业数据(包括5月和6月数据的大幅下修)显著改变了市场情绪。

当前的关键问题是，鉴于金价自年初以来已上涨近30%，市场已经在多大程度上消化了“坏消息”。尽管上半年投资需求以2020年以来最快速度增长，但下半年需求仍有增长空间。他指出，季度总投资需求仍处于2010年后的范围内，其长期观点是，投资需求在整个周期内将有意义地增长，远超之前的总吨位高点。预计，北美和欧洲的西方需求将追赶亚洲创纪录的投资水平。他指出，东西方市场对比依然显著：与过去周期相比，美国和欧洲的ETF总流量一直很低，今年4月全球ETF增长的很大一部分来自中国。他认为，市场还远未出现预期的“真正的全球黄金竞购”。

【黄金走势分析】

在上周的交易中，黄金呈现出连续阳线的强劲上涨态势，其价格最高攀升至3453.8一线。这一显著涨势成功打破了此前长期维持的区间震荡格局。从月线级别来看，最终收出实体阳线，有力地吞没了之前的十字星形态，整体结构依旧彰显着强势整理并持续上升的特征。

日线上，连续四根阳线推动布林带开口向上展开，短期均线呈现完美的多头排列格局，种种迹象表明，价格后续有望进一步上扬，去挑战3500美元的关键价位。再看4小时图，它已然打破了先前的整理区间束缚，构筑出一波强势的台阶式上扬走势。当前价格依托布林道中轨作为临界点稳步上涨，且现已突破上轨并在其上方运行。

回顾上周走势，欧盘时段并未出现单边行情，而是以震荡为主，这意味着市场调整幅度可能相对较大。值得注意的是，今日美盘将休市，因此交易重点聚焦于欧盘。具体到支撑位方面，上升回撤的382位置位于3369，0.5分割位处于3363，而小时线大阳线的底部则在3356，该点位既是今日二次上升的关键位置，也是618分割位所在之处。若价格回落至此区域过多，便达到了极限水平。基于刺破382后上升的预期，可重点关注3362 - 4一线。