黄金

北京时间周四（2月5日）欧洲时段，美元指数微涨，交投于97.784附近，金价目前交投于4878.52美元/盎司，跌幅1.71%，最高触及5023.39美元/盎司，最低触及4791.69美元/盎司。国际金价冲高回落，日K线呈现有上、下影线的长十字星形态。在经历了近期的断崖式下跌与报复性回升之后，市场的波动幅度或将逐渐恢复正常，短期5000美元关口仍将存在反复争夺的可能。

【基本面解析】

尽管贵金属近期经历了十多年来最剧烈的回调之一，但上周末的金银行情并非趋势逆转，而是一次由仓位推动的重启，而非基本面出现转折。此次贵金属抛售在速度与幅度上都属史无前例：上周五金价经历了自2013年以来最惨重的单日跌幅，白银更是创下有记录以来的最大单日跌幅。这一剧烈波动发生在持续三个月的暴涨之后——期间金价从每盎司4000美元飙升至5500美元以上，银价从约50美元跳涨至接近120美元。推动这轮涨势的主要是投机性买盘，从散户到转向大宗商品的大型股票基金纷纷涌入，资金持续推升价格至极端水平，随后便在上周出现突然反转。

行情反转的短期催化剂是特朗普宣布提名凯文·沃什为下一任美联储主席。沃什被视为立场最强硬的候选人，这促使美元大幅走高，并引发此前押注美元走弱的投资者广泛获利了结。随着仓位变得拥挤且波动性加剧，交易所和经纪商相继提高保证金要求，成为市场过度扩张的预警信号。

本轮波动主要由拥挤的多头仓位平仓及强制平仓驱动，而非宏观或基本面恶化。周二的反弹显示，此前的抛售存在超跌成分，并被动量交易与杠杆效应放大。从中期看，这次回调有助于重置仓位、挤出泡沫，但也提醒市场贵金属对流动性、仓位和风险情绪变化依然高度敏感。目前金属价格与金融市场整体回暖同步，美元走弱亦扭转了抛售初期的部分强势。还注意到，贵金属与美元的逆相关关系再次增强，使金银对短期汇率波动尤为敏感。展望未来，美元仍是短期价格走势的关键驱动力，贵金属通常与之呈反向波动。‘

美伊冲突逐渐成为短期贵金属市场的主要驱动。隔夜围绕美伊谈判地点的争议一度令市场担忧谈判无法如期进行，但伊朗外交部长阿拉格齐4日当晚表示，伊朗与美国就核问题举行的谈判定于6日在阿曼首都马斯喀特举行。

美国经济方面，由于联邦政府部分停摆，美国劳工统计局官方数据被推迟发布，4日公布的ADP数据显示私营部门1月就业仅增加2.2万个岗位，低于市场预期，前一个月数据被下修。美国企业1月新增就业人数不及预期，显示年初劳动力市场继续放缓。

【黄金走势分析】

金价隔夜在接近5100美元关口前受阻回落，随后大幅下跌，这强化了黄金短期内可能进一步贬值的预期。

从技术指标来看，MACD线位于信号线之上且高于零轴，但其正向柱状图正逐步收缩，暗示上涨动能正在减弱。相对强弱指数(RSI)目前略低于中线，显示短期看跌倾向。

不过，200周期移动平均线(MA，4665.57)稳步向上，而金价目前仍位于该均线之上，整体上行趋势结构尚未破坏。以近期高点与低点的波动区间计算，50%斐波那契回撤位4993.66美元构成初步阻力，若能突破该位置，则可能进一步挑战61.8%回撤位5134.16美元，若收盘价能稳定站上该阻力位，将显著增强看涨信号，并为后续反弹打开空间。

短期走势信号较为矛盾：MACD的看涨动能正在减弱，而RSI仍低于50，这使得金价在当前阻力位下方多头动能不足。若无法突破50%斐波那契回撤位4993.66美元阻力，看跌或将延续;而下行过程中，逐步上行的200周期均线(4665.57)预计将提供有效支撑。

技术上看，日K线图显示，近五个交易日金价波动剧烈，其中有三个交易日均呈现有长上、下影线的小实体k线，显示多空双方的对抗依然剧烈。金价在60日均线处止跌回升后，10日均线5036美元附近、5100美元关口以及5167美元等均成为金价面临的多重阻力，整体显示金价5000美元关口上方依然存在较大的压力。支撑方面，下方4885美元、以及布林带中轨4825美元左右，暂成为金价的重要支撑区。预计金价只要能坚守4825美元位置，则震荡反复格局将继续维持，否则，或有二次探底的可能。