黄金

北京时间周二（2月10日）欧洲时段，美元指数宽幅震荡，交投于96.865附近，金价目前交投于5048.83美元/盎司，跌幅0.18%，最高触及5074.36美元/盎司，最低触及4985.99美元/盎司。晚些时候，重要美国零售销售数据即将公布，买盘在数据公布前暂时停歇，现货黄金维持回落态势，不过暂时企稳于5000美元上方，买方情绪较为乐观。市场预期美国12月零售支出降温，加剧劳动力市场恶化预期，关键非农就业报告周三公布。白宫经济顾问称未来几个月美国就业增长或下降，潜在疲软的基本面数据或强化美联储6月降息预期，美元指数继续承压，之后市场焦点将转向通胀考验。

【基本面解析】

市场人士指出，当前全球虽未出现单一“超级热点”冲突，但多项地缘政治与宏观风险正“持续升温”，这使得贵金属维持着较高的风险溢价。

美国财政部长斯科特·贝森特周末表示，近期黄金市场的剧烈波动，部分归因于中国市场的投机性交易行为。他称部分中国交易者的操作“显得有些失序”，相关方面不得不收紧保证金要求，并形容金价走势“更像是一轮典型的投机性吹泡沫行情”。这一表态正值贵金属价格在创纪录上涨后，于1月底出现快速回调。同时，美国商品期货交易委员会数据显示，截至2月3日当周，对冲基金及其他大型投机机构大幅削减黄金净多头仓位，降幅达23%，至93,438手，为15周以来最低水平，显示短期市场情绪明显降温。

本周美国将迎来密集宏观数据发布窗口。受此前政府部分停摆影响，1月非农就业报告与消费者物价指数发布时间异常接近。市场普遍预计，1月非农就业人数仅增加约7万人，失业率维持在4.4%的近四年高位。此外，本次就业报告还将包含年度基准修正，或对过去一年就业增长作出明显下调。通胀方面，投资者关注核心CPI是否进一步放缓，市场预期剔除食品和能源后的通胀指标，可能录得自2021年初以来的最低年度增速。在宏观数据公布前，美元指数下跌约0.8%，触及一周多低点，使以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力。TD Securities大宗商品策略主管巴特·梅莱克指出，今日金价的最大推动力来自美元，市场对美国经济数据，尤其是劳动力市场走弱的预期正在升温。目前市场已计入2026年至少两次、每次25个基点的降息预期，而较低利率环境通常有利于不生息资产黄金的表现。

另据消息，中国监管层近期已建议国内金融机构控制美国国债持仓规模，以分散集中风险和市场波动风险，但该指引不适用于中国官方持有的美债储备。分析人士指出，这一表态并非对美国信用的直接质疑，而是资产配置层面的风险管理考量。受此影响，美债期货隔夜小幅走低。与此同时，中国央行在1月连续第15个月增持黄金储备。梅莱克表示，中国官方购金行为对市场具有明显的“心理支撑效应”，强化了全球投资者对“货币贬值交易”的认知。

日本执政党在下议院选举中取得压倒性胜利，短线缓解了市场对政治不确定性的担忧。日本首相高市早苗在胜选后强调将“与金融市场建立信任”，并就其提出的阶段性减税计划释放出谨慎信号，即在避免新增发债的前提下，通过调整补贴、税收优惠等方式寻找财政空间。受“政局稳定+政策预期更可控”的综合影响，日本股市录得强势表现，日元与日本国债波动亦较此前明显收敛，显示市场暂时给予政策执行一定“窗口期”。不过，外汇与利率市场仍对日本财政可持续性保持敏感，一旦后续财政融资路径、减税落地节奏或债务约束出现新的不确定性，日债收益率与日元波动仍可能回归放大模式，进而通过“风险偏好—避险资产”的联动渠道影响黄金与日元计价资产的相对表现。

伊朗与美国围绕核问题的接触释放出“阶段性缓和”信号。伊朗方面称谈判取得一定进展，美方亦表示将继续推进后续会谈。但市场并未因此彻底解除风险定价，一方面，美国在中东地区的军事部署与对伊朗能源出口相关制裁仍在延续;另一方面，谈判路径存在反复风险，任何突发事件都可能导致局势快速“从降温转向升温”。在此背景下，资金对黄金等避险资产的配置需求依旧稳固，尤其在美元走弱时更易形成价格放大效应。

【黄金走势分析】

金价隔夜在接近上周波动低点的位置受阻，这提示我们在建立新的黄金多头头寸时需谨慎行事。平滑异同移动平均线(MACD)的柱状图虽然仍为正值，但呈现出收缩的趋势，这意味着上涨动能正在逐渐减弱。不过，当前 MACD 线依然位于信号线上方，并且高于零轴。相对强弱指数(RSI)处于中线上方不远处，表明市场正处于一种温和偏向上的平衡状态。

与此同时，自4401.58美元开始延伸的上升趋势线依旧为看涨立场提供着支撑，目前该支撑作用点大约在4800美元附近。如果金价能够坚守住这条上升趋势线的支撑，那么多头有望延续反弹走势;反之，若收盘价跌破此线，则将对当前的上行趋势构成威胁，并可能使价格进一步下探至4400美元区域。

倘若MACD柱状图重新向正值区域扩张，将会增强买盘动力;相反，如果柱状图向零轴方向回撤，则预示着需求正在萎缩。至于RSI指标，只要它能保持在50以上，就意味着买方仍然掌控着局面;而一旦滑落到45附近，市场可能会再次进入震荡格局。