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期指跨期套利策略的理论与实证分析

期指跨期套利策略的理论与实证分析

  套利是指买入被低估的产品,同时卖出被高估的产品,当产品价值回归时,平仓获取不合理的价差。根据套利中所针对的操作对象不同,套利策略可以分为期现套利、单一期货的跨期套利、不同品种间的跨品种套利和不同市场间的跨市场套利,其中跨期套利是最具有现实意义的套利策略之一。

  股指期货的跨期套利,是指以赚取差价为目的。在同一交易所,同一指数的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。跨期套利按操作方向的不同又可分为牛市套利(多头套利)和熊市套利(空头套利)。严格地讲,跨期套利不是无风险套利,而是属于一种投机行为。 跨期套利能否获得收益决定于投资者的判断,包括对股指走势和对合约价值是否低估或高估的判断,因此跨期套利交易实际投资的是价差,不是投机交易,所以,套利交易的风险要远远小于纯粹的投机交易。

  在我国股指期货上市初期,市场效率偏低,投资者对交易规则和交易模式存在一段时间的适应期,此时更容易把握住有效的低风险跨期套利机会,沪深300股指期货上市一个多月以来的走势也正好印证了这一点。因此,在股指期货上市之初,研究并运用跨期套利策略更具有价值。

  目录

  一、跨期套利理论价差的计算

  二、资金成本及无套利区间的确定

  三、跨期套利流程

  四、沪深300股指期货跨期套利实证研究

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