股指期货期现套利的风险分析:长远看来,期现套利无风险利润是会被大大压缩。这就需要我们从策略上想办法,后续要注重对现货模拟组合的研发。
金投网(www.cngold.org)4月26日讯,股指期货最新消息:股指期货期现套利的风险分析
1、市场和政策风险
证券和金融期货市场受宏观经济政策、经济周期、利率变化以及通货膨胀等因素的影响较为明显,这些因素可能影响期现价格的关联性及期现基差的大小,最重要的是会影响市场交投的活跃度,以及客户预期收益率的变化,进而可能导致套利机会及套利空间的减少。
对策:
长远看来,期现套利无风险利润是会被大大压缩。这就需要我们从策略上想办法,后续要注重对现货模拟组合的研发。从现货组合的alpha特性以及跟踪偏差的择时等方面来考虑在承担一定风险的前提下,提高中性对冲策略的预期收益率。
2、操作风险
在中性对冲产品计划的管理过程中,管理人和受托人等可能由于人为因素造成操作失误或违反操作规程等,如果操作偏离中性对冲业务范畴,则该等操作风险将影响产品计划的收益水平。
对策:
执行严格的风险控制制度,交易过程的事中对投资行为进行实时监控,一旦发行偏离预定投资策略的交易,及时纠正。另外,通过对管理人的信用调查以及结构化产品次级资金杠杆比例的调整,缓冲适当的操作风险。
3、流动性和冲击风险
流动性风险是指因市场内部和外部的原因造成在中性对冲产品不能将所投资的证券期货品种迅速变现的风险,此时,受益人的实际收益率可能低于预期,甚至产品资金也可能受到损失。上述风险包括但不限于所投资股票、股指期货等连续跌停、暂停交易等情形。
对策:
1)使用极速交易系统
通过高速行情和交易系统的接入,减少因现货组合抢单造成的市场冲击。交易系统应具备大批量组合下单的能力,避免极短时间内组合委托排队时间过长。
2)灵活的交易策略调整
实时根据市场盘口量,调整组合委托的规模。对于流动性差的股票可以调整优先下单的顺序。并通过多组合期现套利监控,以品种数量增加组合委托时的容量。
3)运用黑白名单,在构建组合时将需要事中监控的组合调整到事前监控。建平仓时需要严格按照审核过的组合进行委托。
4、敞口风险
操作过程中因为停牌、涨跌停,以及现货组合本身跟踪误差的影响,会导致期现beta调整后的市值出现敞口。
对策:
实时监控产品的敞口规模,每日计算和修正对冲比例。对于未能及时成交的组合委托,根据已建组合的盘口变化情况,迅速做出撤补委托还是反向交易已成交组合。停牌股票造成的风险敞口,尽量使用同行业相关度最高的股票进行替代。
5、技术系统风险
网上交易系统已经采取了必要的安全措施以增强交易的安全性,但仍然存在一定系统风险。
对策:
采用可靠性高的交易系统,建立规范的系统运维规范,并做好备选系统的日常准备工作。通信线路进行电信和联通双线互备。交易主机严禁操作和交易无关的应用软件。
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