股指期货合约的理论价格由其标的股指的价格、收益率和无风险利率共同决定。在正常情况下,期货指数与现货指数维持一定的动态联系。在各种因素影响下,期货指数起伏不定,经常会与现货指数产生偏离,但是当这种偏离超出一定的范围时,就会产生套利机会。
股指期货合约的理论价格由其标的股指的价格、收益率和无风险利率共同决定。在正常情况下,期货指数与现货指数维持一定的动态联系。在各种因素影响下,期货指数起伏不定,经常会与现货指数产生偏离,但是当这种偏离超出一定的范围时,就会产生套利机会。
只有当实际的股指期货价格高于或低于理论价格时,套利机会才有可能出现。
(一)股指期货合约的理论价格
1.股票持有成本的组成:
(1)资金占用成本,可以按照市场资金利率来度量;
(2)持有期内可能得到的股票分红红利。
2.当资金占用成本大于持有期内可能得到的股票分红红利时,净持有成本大于零;反之小于零。
3.平均来看,市场利率总是大于股票分红率的,故净持有成本通常是正数。但是,如果考察的时间较短,期间正好有一大笔红利收入,则在短时期中,有可能净持有成本为负。
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