3、黄金市场主要是存量市场博弈,每年生产数量与黄金存量相比很小。据世界黄金业协会估计,当前全球已开采的黄金数量为17万吨,而每年黄金的总供给和总需求也只有3500吨左右。所以,就算黄金生产企业在短期内减产,对黄金价格也不会产生较大的波动。
4、黄金供给较为稳定,但需求端则存在较大不确定性,主要来自各国中央银行买入量。尽管近年来购买数量波动不大,但减持增持偏好的变化明显,比如俄罗斯、中国持续增持,欧洲部分国家央行减持。
总之,黄金的生产成本说并不可靠。考虑到黄金价格与美元指数及美国实际利率水平高度相关,而2017年美元走强以及美联储进入加息周期是大概率事件,今年决定金价的主导因素仍将是这两个。