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尊皇金业:主权信用担忧引发黄金价格暴跌

摘要 尊皇金业:主权信用担忧引发黄金价格暴跌

2010年2月4日,欧元区巨额赤字成员国债务的违约担保成本上涨,欧洲各国政府难于为债务融资的种种迹象令投资者担忧不已,主权债务市场或许正处于一种四散溃逃中。此前欧盟委员会施加更多压力要求希腊削减赤字,同时葡萄牙政府在一次拍卖会上只卖出3亿欧元(合4.17亿美元)的国债,而招标意向是5亿欧元,西班牙政府提高了2010年到2012年的预算赤字预期...然而这一切都浇灭了投资者的希望。

欧元区地位十分重要,它的经济规模几乎与美国相当,比日本或中国大3倍。进入2010年以来,市场对欧洲方面的担忧一直存在,昨日更是欧元兑美元汇率跌至八个月以来的最低水平,美国国债价格与美元汇率因投资者寻求避险而上涨,美元走强,同时也损害了以美元计价的大宗商品价格,石油,黄金等大宗商品价格纷纷暴跌。

昨日黄金价格最高上探1111,后震荡下行,最低1059,以一根大阴线收盘,空方力量占据上风,现货黄金已跌破50日和100日均线,在跌破这些重要的技术支撑后,黄金价格可能继续下滑,短期金价处于弱势,今日金价震荡为主,有冲高回落震荡下行的预期。

欧元将成为2010年最痛恨的货币?

对于投资者来说,2009年的大部分时间,美元是世界上最痛恨的货币。但越来越多的证据表明,在2010年这种市场的情绪正在转移,而欧元接管了这一不值得羡慕的称号。

欧洲货币联盟包括共同的货币政策。但是,财政政策是由各个国家决定的,欧洲联盟建立了<<稳定与增长公约>>,规定各成员国的两个标准:

1)其成员国赤字支出不能超过国内生产总值的百分之三。

2)政府债务总额不能超过国内生产总值的百分之六十。 正如你 可以在上面表中看到的,这些限制完全被这些国家忽略,成为目前欧元最大的金融问题,揭露了货币联盟的结构性缺陷。

在最近几周内,我们已经看到了主权债务的风险:

首先迪拜,然后迅速地转向欧元区的薄弱环节,即希腊。截至目前,希腊负债总额据估计超过3000亿欧元,占国内生产总值(GDP)的113%,远超出欧元区国家规定60%的上限,今年还可能超过120%,严重威胁欧洲经济复苏。

这种风险可以滚雪球被迅速放大。现在,其他疲弱国家,在欧元区,如西班牙,意大利,爱尔兰和葡萄牙越来越多受到市场关注,所有这些国家都积累了巨额的预算赤字,许多巨大的债务需要民众负担,奥地利、卢森堡、新西兰和瑞士也存在类似风险。投资者关注的债务违约可能加剧蔓延的主权债务危机。也就是说,债务违约将蔓延到新兴市场国家,甚至工业化世界。如英、法、德和美国等主权信用长期获评最高的3A级国家,由于在金融危机中积累了巨额公共债务,也可能遭遇主权危机。

这些问题并不是新的,他们也同样发生在自全球金融危机一开始就脆弱的国家,如东欧。不过,由于2009年大部分时间,市场的注意力都集中在美元,也正因为如此,这些国家债务隐藏起来,并且维持了相当长的一段时间。

加入了欧元区货币的国家,已处在经济不景气环境中,面临着独特的挑战。我们可能会发现,欧元区内的问题将是对欧元寿命的宣判,总之,欧元成员国是有麻烦的:

一)一刀切的货币政策并没有给各成员国带来刺激其经济的灵活性。

欧洲央行的任务是控制通胀目标,而不是经济增长。来自宽松的货币政策过早退出可能迫使欧洲国家进一步由疲软陷入衰退。

二)财政政策被迫遵守严格的欧盟法规,并没有使各成员国政府进行有效调控经济,在一个货币联盟的多数成员国家,通过运行过度赤字,完全无视欧盟<<稳定与增长公约>>。

三)民族主义将会出现。经济运行良好的国家,不会奢侈花自己辛苦赚来的钱,也不会去救助那些不负责任的邻居。出口国德国,欧元区的重要门户,已经拒绝了救助其他困扰的国家,德国公民在发挥保护主义的优良传统.

四) 一个共同的货币可以充当危险的时代手铐。汇率可以被作为对自身债务的工具,改善自己的经济竞争力,美国显然是这方面的高手,但欧元区则不然。在欧元区,弱势成员国是无奈的。意大利已经经历过对里拉的竞争性货币贬值的历史。现在,欧元的制度,其经济正处在风雨漂移中。

今天,欧元区面临的最具挑战性的问题,欧元可能会被强行解决,英国《金融时报》首席经济评论员马丁•沃尔夫称,假如欧元不存在,那么本次金融危机期间,有些欧元区成员国将会爆发货币危机。希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙的货币,肯定会兑原先的德国马克而大幅贬值。

货币主义的创始人米尔顿·弗里德曼看到了这个单一货币的未来的脆弱性,并预测欧元在10年内消亡,如果一个主权国家债务危机被真的发生在2010年,那欧元的可信性无疑将会受到致命攻击。

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