黄金

在全球股市一片低迷的情况下，国际黄金价格开始逐渐走高。与之相应的是，在国内的不少地方悄然出现一股“持金热”。黄金投资是否真的升温、是否受到国内房地产与股票两市的影响、其背后的理性因素有几何？

“交易大单”频现是否正常

社会上之所以产生“持金热”这一判断，同近期以来一笔笔黄金投资“交易大单”无不相关。

浙江中金黄金饰品销售有限公司，上月迎来了今年以来店里最大的一单交易。一位年纪较大的客户花费700多万元，从这里一次购走27公斤金条。而两天前，两位来自温州的女客户则到杭州市凤起路上的中金黄金销售店中，购走了超过28公斤的投资金条。

浙江中金黄金公司是经中国黄金集团授权的民营企业，在浙江省主营“99999高纯度黄金”等投资产品的销售与推广。“从某种意义上说，我们这家店基本上可以说是浙江省黄金投资市场的‘晴雨表’。”浙江中金黄金总经理孙翊鑫说。应对频频响起的客户电话与前来店里咨询的投资者，成为孙翊鑫的主要工作。

大额交易并不只在实体店中，建设银行浙江省分行负责黄金业务产品的一位姓潘的经理说，前几天就有客户一次性斥资上千万元购买投资金条，而在省内上百万元的业务则是平常事。“从往年看，春节前后主要表现为贺岁送礼类的购金者多，而二季度以来则是投资黄金的客户较多。”潘经理说，“金价上扬时间并不长，还没有完全体现到交易量中，但比去年肯定是增多的。”

在温州了解到，不少金店黄金出现脱销的迹象，一些温州人则直接到上海或北京咨询投资黄金，有的甚至斥资上千万元购买投资黄金。“以前不少人多是咨询炒房等事宜，现在则把目标放在了黄金上。”温州中小企业发展促进会会长周德文说。他认为这是一件很正常的事情，温州人从来不会把钱存在银行，从炒棉花、炒有色金属、炒房地产到现在的炒黄金，不断寻找新的投资渠道，一直是温商的特征。

中金黄金的专业分析师冯健认为，当前市场表现还比较正常，不值得大惊小怪。在过去的2008年到2009年，杭州市黄金交易的单笔购买最大量都超过了29公斤。从正常年景看，每年5月到7月是饰品销售淡季，不少商店往往都是用在这一段时间趋热的黄金投资来弥补，只不过由于多重因素影响，趋旺的黄金投资被放大了而已。

“持金热”背后的“趋动力”有多少

黄金价格为什么走高、“持金热”何以升温，是这几天来业内讨论比较多的话题。投资黄金是冷是热与黄金价格有关，而影响黄金价格的因素，从历史上的规律来看，主要有六个方面。

一是供求关系，主要国家的产量、运输量、矿山开采成本等都直接影响金价是否走高；二是通货膨胀，尤其是短期通胀；三是股市行情，常常股市与金价走势相反；四是石油价格，油价的上涨易刺激通胀；五是美元汇率，美元下跌则金价上扬；六是国际局势，大范围动荡与战争，直接导致金价抬升。

“黄金价格在上世纪70年代中期，一直是同美元挂钩的。在2005年前十年期间都比较平稳，从2005年后开始上涨，在中国从每克不到100元涨到现在的近300元。因此，黄金投资热并非今年才有，近几年来一直没有降温。”长期关注国际金融形势的浙江工业大学经贸管理学院院长程惠芳说。

对于国内来说，研究人员认为，近一段时间股市与房地产市场下挫，而金价1200美元以上的价位，不可避免地让部分资金流入黄金市场。浙江中金黄金总经理孙翊鑫说，前来购金的不少客户都是原来的“炒房客”，两位花费700多万元购买黄金的两位温州人就在购金前刚刚脱手了几套房产。杭州市市民小严就因为房地产市场而买了数万元的黄金存在银行，据他分析，现在房产风险太大，不如买黄金保险。

冯健认为，投资黄金同投资股票、房地产相比，有很多吸引人的优势。比如黄金投资私密性较强，不用实名登记，更不用纳税；黄金价格波动透明度高，与国际金价直接相关，不容易被操纵；变现也比较方便。

程惠芳表示，“持金热”与市场流动性过大相关。近几年来，国内到国外货币供应量一直很大。她专门统计过，从1990年到2008年间，国内货币供应量从1.5万亿元增加到近48万亿元，增长了31倍；而同期G D P增长了16倍，只有前者的二分之一。尤其从国际金融危机的出现，到前不久欧洲推出的7500亿欧元救市方案，货币贬值已是大势所趋。通胀一方面带来中低收入群体生活比较紧张，还直接导致高收入群体对自己财富缩水的担忧，寻找新投资渠道成为不少人的选择。

投资与投机需求，哪一个是主流

多个金店反映，当前黄金的投资群体主要有五类：一是具有“黄金情结”的老人为晚辈购买；二是手头宽裕的企业主；三是富裕的中年妇女；四是有互相馈赠需求的社会主流人士；五是部分年轻白领，把每年的年终奖换成金条。

家里储备些黄金，在中国自古以来就流行于民间。在上世纪90年代亚洲金融危机期间，韩国等国家就出现民间捐金的情况。有研究人员认为，国内推出投资金条的产品，其理念中就有一种藏金于民的因素。关于社会上质疑较多的黄金投机，这一现象还没有成为主流。

在杭州不少黄金销售店，店主反映，客户购走黄金后，变现的比例极小，即使在去年与前年部分金价比较高的时期，也没有出现把黄金重新兑换成货币的情况。专营黄金投资业务的浙江中金黄金公司，每克黄金的交易费用十分低，客户买入时在基础金价上加12元，如果店里回购的话，再减2元。“也就是说，每克黄金在我们这里一买一卖只有14元的成本。”孙翊鑫说。

可即使这样，近三年来中金黄金公司回购的量很小，连1%都不到，流向几乎都是单向的。据孙翊鑫介绍，在店里买入黄金的投资者都是中长线的。就拿刚刚买走27公斤黄金的那位中年投资者来说，他在此之前曾两次到店里来，分别买走10公斤黄金。这位客户也表示，投资黄金对自己来说主要目的是保值，当然有增值情况出现则更好。

不过，即使不图投机，投资黄金也并非没有任何顾忌。建设银行浙江省分行负责黄金业务产品的负责人说，对于一般投资者来说，黄金并不是一个不管有多少资金都可以用来投资的产品，必须要看家庭资金的配置。从一般来讲，投资额占整个家庭资产的15%-20%左右为宜。目前，包括建行在内的不少从事黄金投资业务的金融机构都对投资者有风险提示。

在杭州，已有一些金店刚刚推出短期“账户金”业务。这些商家也坦言，这是一种投机项目产品，但对客户要求极严，比如在投资额度限制、资金杠杆放大效应、投资者的前期教育、投资经验、交易方式等方面都有明确的规定，他们还是鼓励客户投资中长期的实物黄金。