经济向好，股市暴跌的原因在于，货币政策的收紧对于股价下跌产生了直接的作用。但是，在熊市来临时，M2对于股票的作用是负相关。意思是说，当股价下跌潮来临时，增加货币不会达到拉抬股价的作用，股票会继续下跌。换言之，货币对于股票犹如马车的缰绳，可以用绳子拉住马车，但无法用绳子开动马车。拉动股市马车往前跑的动力并不是货币，而是需要来自实体经济的外部力量。
在这两股力道之间，如能保持一种良性平衡，则不必担忧现在“不上不下”的股市出问题，一种缓慢的牛市可期待。相反，保持不好这两股力道的平衡，中国股市在2017年接下来几个月迎来的可能不是牛市，而是牛皮市。