前一阵子腾讯因为《王者荣耀》负面消息股价回调，我就想买进一些，于是就去申请港股通，被要求证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元。这让我对腾讯等国内大公司不在A股上市而是选择港股有了一定的理解——他们不要小鱼小虾，他们需要的是大额资金的注入。
所以，真相不是网上那些小白说的，腾讯等大型公司去境外上市，利润赚让外人赚，肥水全流外人田，只是因为利益，也一点都不爱国。那么究竟有哪些方面的原因，让阿里、腾讯、工商银行、中石化等大公司纷纷选择去香港或者美国上市呢？
这里我将以A股市场和港股市场为例，从上市公司自身需求、上市的政策环境和市场机制以及投资者三大方面来分析这些公司选择境外上市的原因。
一、公司自身需求。
像工商银行这些大型企业融资的数额肯定是巨大的，如果一开始在国内融资会引起股市暴跌，因为国内股市池子太小，只好去香港向国际投资者融资。而香港股市是连接全球的自由体系，世界任何地方的公司都可以投资到香港，香港也可以接受世界任何地方的投资，无疑，在这里，公司可以融到理想数额的资金。而且，香港证券市场的再融资能力非常强。市场可以灵活配合企业的需求，在投资银行帮助下，一般在很短的时间内就能筹到所需要的资金，帮助企业发展。
打个比方，一小片草地，刚好能满足常在这里吃草的几头羊，突然有一天一头牛说要参与进来，吃这里的草以满足自身成长和产奶的需要，很显然，这草的量和生长周期并无法满足这头牛，甚至会威胁到羊和草的生存，所以它只好辗转去到更大的草场，香港股市就是这个更大的草场。
另一方面，凭借香港国际金融中心、资讯中心和商业中心的地位，公司在此上市及宣传，将有利于大幅扩大其影响力以及提高公司国际形象。并且为了与国际接轨，上市公司会在企业体制、转换经营机制、采纳国际标准的财务和会计制度等方面进行优化。而考虑到国际股东的期望和监督，公司的股权结构、经营管理、金融投资、行政模式等也都得按国际标准的程序进行，这种要求对加速内地企业的成长、提高竞争力，特别是国有大型企业的体制改革和转型有很大的帮助。
更大的草场对应的是更多的牛，要在这里吃到草，牛就要提高自身实力来竞争了，同时这里面向的受众更广，所以牛会主动或者被动的提高自己的产奶能力，同时它的知名度和影响也提高了。
二、香港股市的机制、政策和上市环境。
首先，在香港上市是使用港币交易，港币是自由兑换货币，与全球任何一种货币自由兑换（人民币至今为止都不能自由兑换）。且在香港上市的公司还可以通过香港股市将资金投资到世界任何一个地方，这是大陆股市无法做到的。
其次，香港是注册制。注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件交由主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。注册制是市场说了算，股票市场自身起决定性作用，注册后上市失败带来的后果与损失由注册企业自负，且发行效率高，一般是3-6个月。而A股上市依然为审批制，需要经过层层审批方可最终拥抱资本市场。流程繁琐且时间不可控，况且目前积压的IPO项目众多，一时间消化不来，以至于企业纷纷外逃。另外，政府承担着审批带来的担保责任，还有过度干涉市场经济之嫌，更不用说跌停、涨停以及熔断机制等认为控制市场的行为了。
打个比方，注册制就是你跟对象谈好恋爱了，觉得可以结婚了，带上户口本去民政局登记，民政局只负责审核你该交的资料交齐没，不是已婚就盖章了。而审批制就是除了叫户口本以外，民政局还要判断你是不是相爱，是不是合适，能不能天长地久，别过两天就离婚了，如果是这样，就不给你俩盖章。因为审核的周期过长，结婚的都排着很长的队，甚至一个证办下来要一两年，就酱。
另一方面香港资本市场规模庞大，没有政府干预、完全市场化，相比内地市场更加成熟和规范，制度也更加完善。且香港没有任何外汇管制条例，也不会对股息及任何售股的利润征税，政策环境明显优于内地。
三、投资者差别。
最后，作为开放成熟的资本市场，香港拥有更加多元化的投资者，海内外主权基金、养老基金、各类机构投资者、高净值个人等丰富的投资主体，且占总体份额较高（香港为6成），有利于完善企业自身的股权结构，并且这些投资者更加专业的成熟。而A股散户化情况严重，整体投资者偏好易受民粹影响和投资者偏好等其他因素影响，且因为我国资本市场机构性投资者发展滞后，这使得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，阻碍了股市的健康发展，所以很多企业愿意到香港上市。
很多人都在问柳传志，为什么选择香港而不选择A股。
柳传志说，联想今天如果在A股上市的话，我相信市盈率会高得多。因为国内朋友们可能会更加了解联想，知道联想的品牌，股价也会高。但是我们为什么要选择在香港上市？因为我们觉得在香港股市上更加规范、更加透明，使我们工作，我们业绩会和股价有密切联系，而不会由于其他的因素使得我们的业绩和股价脱钩。这说明我们对我们未来的发展是充满信心的。现在国内的投资人跟香港是相通的，人民币和港币相通，同时深港通、沪港通等等，都能够让了解我们的投资人在香港进行投资。
知友“天上掉下一个金融逗逼”对此解析说：
第一，柳传志这种实力的企业家是明星中的明星，不可能去搞歪门邪道，如果比说假话还真玩不过A股这些公司。按照当下A股的表现，未来一段时间的股价可能完全没有保障，很可能还落个圈钱上市的骂名,对于有着中国企业家教父之称的柳传志来讲，实在是有点low。
第二，香港股市完全可以像美国股市那样，走出牛长熊短的行情，这让包含了众多投资业务的联想控股更加方便进行增发的再融资，时刻保持着直接融资的可能。而A股一旦进入熊市，这个功能可能很快就丧失掉了。而且可能还会受到各种监管部门政策的掣肘。联想控股要打造成为一家长久的企业，长久的把事业做下去，而如果放在10年、20年这个周期里面，A股混乱的局面，显然不如香港更加有利。
第三，联想志在国际化，联想控股底下的实业基本都是赔钱的买卖，而真正挣钱的都是联想之星，君联资本和弘毅投资，他们是典型的投资业务，特别是联想之星，除了在国内投资43亿元以外，还在国外投了16个项目，总投资额也有6170万元。所以志在国际化的联想控股必须通过上市来给自己再次树立形象！而对于资本来说，香港市场是一个完全开放的市场，无论对于全球资本还是内地的投资人，香港都是一个身边的选择。
言辞之间可能有些许偏激（真话都是刺耳的），但是更加通俗化的解释了文章题目所提出的问题，现在的A股就是中国政府调控金融的工具之一，只是一个半市场化的市场，所以，要真正完善市场经济体制就要从完善股票市场开始，希望我们能看到国内的投资者特别是散户投资者不会再是天天遇见黑天鹅，年年亏得欲哭无泪了。
