据美国银行4月13日公布的4月全球基金经理调查显示：基金经理们现在最担心债券市场出现所谓的“缩减恐慌”，而非新冠疫情或通货膨胀。同时，对更广泛的宏观经济和特定市场的乐观情绪仍然高涨。
该调查在4月6日-12日期间，对全球200名管理着大约5530亿美元资产的基金经理们做了采访，这项月度调查被视为衡量华尔街人气的重要指标。
具体来看，受访者认为，债市的“缩减恐慌”正成为眼下市场最大的尾部风险（占35%），超过了上月曾登顶的“高于预期的通胀”（占27%），“税率提高”和“新冠疫情”紧随其后（占比为15%）。
因经济复苏预期增强，促使一些人认为美联储撤出货币政策支持的速度可能快于预期，这导致过去几个月美债收益率大幅上涨。其结果就是重演所谓的“缩减恐慌”——即对美联储将迅速缩减对经济的支持的担忧，引发美债大举抛售，从而推高债券收益率。10年期美债收益率在3月底时一度触及去年1月以来的最高水平1.776%，黄金则自年初高点一度跌去近300美元/盎司。
上一次（2013年）的“缩减恐慌”曾导致全球市场巨震！根据近期荷兰国际集团（ING Group）对当年美联储开始讨论减少购债后全球市场巨震的情形的回顾来看，黄金是最大的损失者，在5月1日至9月5日期间下跌近20%，紧随其后的是新兴市场货币。
分资产来看：在2013年的“缩减恐慌”中，10年美债收益率在5个月的时间里从1.5%增长到3%，增幅为150个基点。ING指出，缩减的速度和力度是关键。因此，这里的关键是债券收益率走高的幅度和速度。当前ING的基本假设是，到今年年底10年期美债的收益率为1.75%。
大宗商品受挫明显，2013年5月1日至9月5日期间，现货黄金价格下跌近20％，居跌幅榜首。原油在4个月里下跌了5%，不过影响油价的因素还有很多。
新兴市场“脆弱五国”（巴西、印度尼西亚、印度、土耳其和南非）的货币是那场巨震中的最大受害者之一。随着美元走强，这五国的货币兑美元大幅下跌了约18％。欧元则相对抗压。ING认为，最脆弱的是南非兰特（ZAR），因为它在2021年强劲增长。其次，人民币、新台币、韩元也会是“缩减恐慌”中的易受伤者。
美银的调查还显示，60%的基金经理预计未来12个月短期利率会上升，这一比例为2019年1月以来最高。但他们预计如果10年期美债收益率突破2.1%，那么股市将出现超过10%的回调。多数人还认为，2.3%及以上的10年期美债收益率将使债券相对于股票更具吸引力。
关于美国股市，66%的基金经理认为美国股市处于后期牛市，只有7%的人认为股市存在泡沫。有近62的投资人“加码”股票，仓位已达到高点。
尽管头号尾部风险已发生转变，但基金经理们仍然认为，“做多科技股”是最拥挤的交易（占32%），其已连续第3个月独占鳌头。其次是做多比特币（占27%）。
对于刚刚突破6.4万美元，续创历史新高的比特币，调查中大约有74%的基金经理将比特币视为一场泡沫，只有16%的受访者表示比特币不存在泡沫。这表明基金经理们认为比特币目前具有很高的投机性。
日内关注：鲍威尔讲话、美联储褐皮书
周二（4月14日），尽管美国3月CPI涨幅超出市场预期，但美国暂停强生新冠疫苗接种给债市带来了避险买盘，同时美盘时段30年期美债拍卖需求旺盛，被业内欲为“2021年最佳”。一时间，债市多头彻底将通胀上升的担忧抛于脑后，各周期美债收益率全线回落，10年期美债收益率从日高1.7%附近回落至1.61%，黄金则趁机大幅反弹至1760关口。
本交易日接下来的时间，市场焦点主要在美联储：
北京时间今晚24:00美联储主席鲍威尔讲话将在华盛顿经济俱乐部发表讲话，市场预期他仍将维持目前宽松政策不变，重申通胀走强只是暂时的，美联储将支持经济，直到完全复苏。另外，投资者密切关注鲍威尔对购债的表述。如果他再次强调将在合适的时候缩减购债，美元指数有望获得支撑。
明日凌晨02:00美联储公布经济状况褐皮书。03:00美联储副主席克拉里达就“美联储的新框架和基于结果的前瞻性指引”发表讲话。此外，美联储地区联储主席威廉姆斯和博斯蒂克也将发表讲话，投资者留意他们关于通胀、货币政策的表态。
