周四（6月17日），在美联储意外转鹰、点阵图暗示将提前至2023年加息的次日，长期美债收益率突然大跌，回吐此前全部涨幅，收益率曲线更加趋平。
具体来看，指标10年期美债收益率隔夜尾盘下跌7.3个基点报1.51%，盘中一度跌破1.5%关口，重返美联储决议前的低位。
而30年期美债收益率跌幅则更为明显，从FOMC声明后的高点一度深跌17个基点至2.05%，创2月以来的最低水平和最大日内跌幅。最终纽约尾盘收跌11.5个基点报2.101%。
中短期美债收益率则依旧表现坚挺。2年期美债收益率涨0.2个基点报0.221%，3年期美债收益率涨1.9个基点报0.441%，5年期美债收益率小跌1.2个基点报0.888%。
长债收益率和中短债收益率间的鲜明反差，令美债收益率曲线显著趋平。其中，5年期和30年期美债收益率曲线变动最大，收益率差一度缩窄至118个基点，为去年11月以来最平状态，在美联储决议发布前曾为140个基点。2年期和10年期美债收益率差也收窄至了129个基点。
据彭博社数据，过去两天的综合美债收益率曲线趋平幅度，为去年3月流动性危机以来的最高水平。
这令一些此前大举入场的美债空头心生疑惑和惶恐：缘何美联储亮出“鹰爪”后，长债收益率只涨了一小会，就又惊现暴跌了呢？
市场分析认为，美债市场行情的反转，或许可以解读为美联储鹰派利率决议后的第二波“海啸”袭来——与最初投资者在美联储放鹰后应激式地抛售长债不同，他们当前正转而选择押注收益率曲线趋平。
其背后的逻辑是：市场开始押注，那些对利率更敏感的中短期美债收益率将因美联储未来两年的加息预期而上涨。而美联储政策转变下通胀预期的降温和经济前景的不确定性，则可能令长债收益率承压。
不少业内分析师表示，美联储提前加息的预期可能削弱了通胀前景。美联储最新利率点阵图预期2023年底之前将加息2次（50个基点），这一转变推高了较短期限的市场利率，并制约了长期通胀预期，这是导致美债收益率曲线趋平的最主要原因。
目前，货币市场交易员们甚至已经把对美联储加息25个基点的定价预期提前到了2022年第四季度。
此外，就在美联储变得鹰派的时候，美国就业市场数据不佳也导致部分投资者回流美债市场，进而压低债券收益率。周四晚公布的初请失业金人数从前一周的37.5万人增加到了41.2万人，是一个多月来首次增加，而非农报告也已连续2个月远低于预期。
隔夜，整体金融市场的表现反映出“再通胀交易”的全面哑火——除了美债收益率曲线趋平外，美元指数周四连续第二日飙升、大宗商品价格纷纷重挫、美股下跌但科技股上涨，成长股再度跑赢价值股。
所谓“通货再膨胀交易”主要是全球投资者趁着通胀预期升温，大举买涨欧美股市、房地产、大宗商品、债券等金融资产。再通胀交易往往青睐那些受益于经济快速增长、物价上升和收益率更高的资产。
道明证券的全球利率策略主管Priya Misra等人认为，继美联储6月会议释放鹰派信息后，通货再膨胀交易再度遭遇了“重大挫折”，建议退出押注5年/30年期美债收益率曲线陡峭化的交易。
目前，一些华尔街策略师已经开始放弃了此前押注于美债收益率曲线变陡的策略，这也进一步导致收益率曲线突然变平。
