北京时间周四（1月27日）03:00，市场将迎来美联储年内首次利率决议，随后03:30，美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会。市场普遍预计本次议息会议将保持联邦基金利率不变，焦点将集中在美联储有关加息与缩表的线索、对通胀与经济前景的评估。
美国12月CPI录得7%，创下1982年6月以来的新高，市场预计美联储将启动自2015年以来的首次加息。
此前，美联储多位官员提及3月开始加息以及今年多次加息的可能性，使3月加息基本已成市场共识。当前3月FOMC会议加息概率已从上周高点103%回落至95%，2022年全年加息预期接近3.5次。
另外，鲍威尔在国会听证会上还透露“不排除年内开始缩表”。多位委员支持加息后缩表，且时间速度要快于上一轮缩表，具体开始时间尚有争议。（截至上周，美联储的资产负债表规模已达到8.86万亿美元，大约是上一个量化紧缩[QT]时期(2017年-2019年)前的两倍。）
因此，1月的会议料将为3月加息奠定市场基础，并可能为缩表提供额外指引。若美联储宣布加快缩减购债的步伐，提及有关3月份加息50个基点或需要4次以上加息以抑制加息的讨论，或者有政策制定者愿意在首次加息后不久开始缩减资产负债表，诸如此类的表述将被视为鹰派信号。
业内投行目前普遍预测，在加息周期启动后，今年下半年可能是美联储启动缩表的最佳窗口。
此外，美联储描述通胀和就业市场的措辞将在一定程度上显示3月份可能采取的行动程度。
劳动力供需严重失衡的情况下，美联储或将重新界定“充分就业”，未必等到就业人数修复至疫情前。“通胀”方面，相比供应链瓶颈，美联储或将更关注“工资-物价”螺旋式上涨风险。若认定“充分就业”及“通胀”高企，加息及缩表自然水到渠成。如果声明提到了“下次会议”，这或将暗示利率决定几乎已经做好了。
市场普遍认为，美联储采取激进措施的预期将不利于资产市场。
以科技股为主的纳指今年迄今已下跌逾10%，而美国国债收益率整体上扬，美元似乎也很难“有所作为”。得益于避险情绪的升温和美元的落魄，黄金今年迄今则仍维持上涨。
尽管黄金被视为对冲通胀和地缘政治风险的工具，但加息将提高持有无息黄金的机会成本。RJO Futures高级市场策略师表示，除非美联储出人意料地发表更强硬的声明，否则金价或将得到支撑。从历史上看，当市场波动加剧时，黄金表现优于股市。
若鲍威尔维持谨慎，重申他们将密切关注数据并随时准备采取行动的话，黄金可能难以找到方向，投资者将选择等待周四21:30发布的四季度GDP数据和周五21:30的PCE通胀报告。
