因交易员正开始为新一轮债券发行浪潮做准备，同时在美联储决议公布前，观望情绪较为浓厚，美债收益率周初止住了上周尾盘连续两个交易日的暴跌态势，截至周二（7月26日）发稿，美国十年期国债收益率微跌0.79%报2.798%。
此前美债收益率下跌的原因是最近一系列弱于预期的美国经济数据加深了人们对经济衰退的担忧。此前美联储表示，它有信心在抗通胀和防衰退之间做好平衡。然而，低迷的美股市场和短期-长期美债收益率曲线倒挂表明，投资者并非十分信任美联储。对于债券多头而言，近来美国经济恶化的迹象明显增多：首次申领失业救济人数上升，消费者信心下降，炽热的房地产市场在降温，这些数据为经济衰退的叙事增添了可信度。最新的MLIV调查显示，大多数受访者认为美联储在不引发经济衰退的情况下降低通胀的可能性很低。多数人还表示，本周期内10年期国债收益率将在低于3.7%的水平见顶。
本周，债券市场最受瞩目的焦点时间无疑是北京时间周四（7月28日）凌晨的美联储7月利率决议。周一（7月25日），市场对美联储明年降息的预期正进一步升温，因为与美联储政策利率挂钩的期货合约周一显示，基准利率将在2023年1月达到峰值，比上周显示的2月更早。
市场如今预计，美联储的基准利率最终会在3.3-3.4%附近见顶，而不是曾经暗示的超过4%，而见顶时间也将提前至明年初，而不是深入2023年。因此，目前，交易员普遍认为美联储的单次加息幅度在本月就将见顶，而投资者普遍预计，美联储将在周三结束为期两天的政策会议后，将连续第二个月加息75个基点。此后，在9月的加息幅度就可能降至50个基点，四季度进一步降至25个基点。
不过，也有部分业内人士认为，交易员的利率预期略有超前了。高盛集团策略师表示，他们对美联储是否会在2023年如此快地降息仍存疑虑。
对冲基金Wincrest Capital创始人表示，美联储肯定会将利率提高很多，所以需要谨慎，这将是一个坎坷的过程。随着美联储努力压低通胀，资金成本将继续上升。
布兰迪全球投资管理的投资组合经理Tracy Chen亦认为，市场对美联储降息的预期为时过早，她预计，随着美联储继续将政策利率上调至可能高达约4%的水平，美债收益率在今年剩余时间内仍将再次走高。
除美联储利率决议以外，还值得一提的是，美国财政部本周将总计标售1290亿美元的美国国债。在美联储决议周，这一巨量的发债规模也正考验着债券市场的需求情况。在美联储会议前，交易员可能对利率押注进行对冲。
