自今年年初以来，美元兑其它主要货币的汇率已经上涨了10%以上。
虽然对于美国来说是好事，但实际上不少国家和央行更将其视为是“灾难性”的。从斯里兰卡到阿根廷，美元的升值让以美元计价债务的还本付息成为一项非常艰巨的任务，甚至可以说根本不可能完成。
对于像智利这样没有沉重债务负担的新兴市场来说，由于以美元计价的产品价格上涨，它也不得不提高这些进口食品和能源的价格，但是这样同样推高了通胀。通货膨胀和货币贬值迫使智利银行在过去一年里九次提高政策利率，现在又不得不动用其外汇储备来支持比索汇率。
对于欧洲央行来说，欧元兑美元汇率跌至平价的局面会一直存在。对于日本银行来说，日元是今年表现最差的发达国家货币。
尽管欧洲央行上周谨慎地启动了紧缩周期，但是现在才行动速度明显放缓。俄罗斯削减能源供应已经在拖累欧洲经济增长，而鉴于意大利等国家的不稳定，加息将让脆弱的意大利债券市场陷入动荡。
与此同时，日本银行现在也不能说出“低通胀”问题已经得到解决这种话，但是也不打算放弃其保持低利率的“收益率控制”政策。日本央行和欧洲央行都不会像美联储那样，将政策利率上调75或100个基点。
美元今年大幅走强/来源：FT
诚然，美联储已经落后于曲线，现在正奋力追赶，所以市场上才会出现美联储进一步加息的预期。也就是说，这些额外的政策加息会进一步推高美元。
但另外两个事态的发展可能会使交易所市场的前景变得更加复杂。首先，其他央行正表现出越来越愿意与美联储一同加息的意愿，因为这样可以解决自身不断加剧的通胀问题。比如包括加拿大、菲律宾、新加坡、新西兰和韩国等国的央行，而且这个名单还在增加。
这些国家的财政状况足够强劲，足以承受利率上升，而通胀是一个普遍关注的问题，因此这些国家的央行至少在与美联储保持同步。换句话说，美元兑包括这些国家货币在内的一篮子货币的强势有所减弱，在未来的几周和几个月里，情况也会如此。
其次，美国存在衰退风险。要注意，当前的美元定价是基于美联储将继续加息的预期，而这种预期反过来是基于美国经济将继续扩张的乐观假设。如果美联储计划的放缓从房地产市场蔓延至零售和企业投资，综合效应不仅会拖累美国的支出，还会拖累通胀。
在这种衰退环境下，通胀将继续保持在个位数高位，但美联储因此继续其紧缩周期的想法是相当“愚蠢”的。
作为前美联储主席，保罗•沃尔克曾在经济衰退的情况下继续加息，美元继续飙升，当时之所以会如此是因为通胀连续数年居高不下，但是如今几乎没有类似的通胀惯性迹象。因此，如果经济和通胀走弱，美联储就会暂停加息，美元就会逆转走势，这不再是一个可以忽略的风险。
