北京时间周五（1月5日）晚21:30，美国将公布12月非农就业报告。由于市场和美联储将参考非农和其他数据来形成降息预期，今夜的2024年首份非农报告对美联储2024年的利率前景至关重要，并将对美元、黄金产生重大影响。
市场预计，12月份非农就业报告将显示美国劳动力市场继续降温，但就业岗位的增加速度仍然稳健。12月份非农新增就业岗位预计增加17万个，较11月份增加19.9万个就业岗位有所回落；失业率预计从11月份的3.7%上升至3.8%，连续23个月低于4%；平均时薪预计同比增长3.9%，如果预测准确，将是自2021年中期以来工资年增幅首次低于4%。
从非农前公布的一连串美国劳动力市场指标看，普遍都表现得较为强劲。
周四（1月4日）公布的“小非农”ADP就业报告显示，12月私营部门就业岗位增加16.4万个，为8月以来的最大月度增幅。在职者薪酬增长了5.4%，低于上个月的5.6%；换职者薪酬增长了8%，均为自2021年中旬以来最慢的增长速度。
ADP首席经济学家表示，美国正在回到一个与疫情前的招聘情况非常一致的劳动力市场。工资并没有推动最近的通胀，现在工资增长已经回落，任何工资-物价螺旋上升的风险几乎都已消失。
同日公布的另一份报告也显示出美国就业市场的韧性。截至12月30日当周，美国初请失业金的人数减少1.8万人，经季节调整后为20.2万人，同样好于市场预期的21.6万人。
此外，美国12月挑战者企业裁员人数录得3.4817万人，下降至今年第二低的月度总数。
对于市场而言，市场会希望12月非农数据能提供寻找一个平衡点，既不会太强劲而引发更多加息，也不会太缓慢而引发对经济的担忧。近期多项数据显示就业市场韧性十足，且美联储票委突然释放鹰派言论以及12月会议纪要难以撑起大幅降息150个基点的热切期待，市场的乐观降息预期在一定程度上遭到了打击。
德意志银行首席美国经济学家指出，这是一个表现出巨大韧性的劳动力市场，同时降温到了美联储更能接受的水平。这是2023年劳动力市场所能期待的最好结果。
对后市的影响
由于此前公布的ADP数据强于预期，而初请失业金人数下滑，市场对于非农数据感到有些不安。一份强劲的非农报告将平添美国经济依然火热的力证，从而真正打击近期因美联储最快将于3月降息的预期而引发的市场兴奋情绪。
从利率市场的定价看，目前交易员对3月美联储降息的押注概率在新年伊始正持续回落，从年初的逾八成降至65%附近。CME“美联储观察”工具显示，市场对美联储到3月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为60.4%，累计降息50个基点的概率为4.2%。
Riley Financial公司首席市场策略师表示，现在市场对好消息的接受度会比较高，因为知道现在美联储已经完成了加息，最多只会推迟降息，所以可接受的范围大概会在10万至25万人。如果非农新增就业人数超过25万，那么人们可能会认为必须取消3月份的潜在降息预期，并可能取消今年的降息预期。
此外，市场将关注的不仅仅是总体就业数据，还有劳动力市场的健康状况。上述策略师指出，人们需要关注降息为什么会发生。如果经济车轮脱落，美联储不得不匆忙采取刺激措施，那就是糟糕的降息。如果通货膨胀的路径继续朝着美联储的目标前进，那么降息就是好的。这是一次很好的降息。
GSFM投资顾问还认为，除了非农主指标外，市场今晚也需密切关注薪资数据的表现。如果没有如预期回落到3.9%，可能会成为导致国债市场出现大幅波动的催化剂。
美元方面，FXStreet分析师预计，如果工资通胀数据上升，可能促使投资者重新评估美联储的降息押注，从而为正在进行的美元复苏提供支撑；相反，如果数据令人失望并确认美联储鸽派前景，美元可能会面临新的抛售压力。然而，考虑到市场的定位，疲软的非农就业数据导致的美元抛售可能仍然是短暂的。
黄金方面，瑞银分析师认为，美元走软和美国利率小幅走低正在提振金价。与此同时，美国经济强劲的经济前景可能迫使美联储决策者推迟降息的宣布，尽管他们担心政策过度紧缩，但降息的时间比市场参与者的预期要晚。该报告可能会为美联储下一步的利率举措提供更多线索，为剧烈波动做好准备。
