乳制品板块3月以来涨幅近25%，相较于白酒仍有较大空间，且数据显示今年1-5月乳品行业利润增速高达37%，大超市场预期。
供给端：奶粉配方注册制6月份公布，未来1年国内市场婴幼儿配方奶粉品牌数量将从3000个大幅缩减至600个以内，预计清理出150亿左右市场。
此外，跨境电商正面清单自18年1月1日实施，要求进口奶粉必须经过配方注册，大批未经注册的海外原版配方奶粉将不能进入国内市场销售，该政策预计影响150-200亿市场份额。
需求端：全面二胎政策16年正式落地，我们测算每年新增200万婴儿，带来奶粉180亿市场增量。
叠加去年羊年抑制部分生育意愿，上半年怀孕妇女人数呈两位数增长，下半年猴宝宝将集中出生，预计今年年末到明年上半年(母乳喂养结束)，新增奶粉需求将爆发。
在进口奶粉品牌中，惠氏、达能纽迪西亚、美赞臣、美素、雅培、雀巢销量位于前列，占据进口奶粉绝大多数市场份额。
