自2020年3月以来，美联储每月至少购买1200亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券，以增加美国经济的流动性。在通胀在7月份达到5.4%的年化率之后，美联储压力越来越大。
其中包括一些美联储的官员，他们表示美国经济足够强劲，能够在疫情爆发后失去的2100万个工作岗位中恢复近1700万个，继续保持高速增长。
周四，美国媒体《国会山报》援引美国前财政部长拉里·萨默斯话称，现在购债规模已经接近峰值，即使不是，美联储购买债券也无助于阻止消费者活动不可避免的下降。他还表示，美联储之所以维持其在债券市场的存在，只是因为它害怕退出的后果，就像美国从西贡和喀布尔撤军。
首先，回顾历史上美联储历轮缩减购债规模及停止扩表的时间点，发现美联储在缩减购债规模或真正停止扩表前，均会给出一定的指引包括具体开始日期，每月平均缩减购债规模的速度以及各个货币工具到期的时点。
而本次美联储当前购债规模速度保持为每月1200亿美元(包括800亿美元的美国中长期国债和400亿美元的MBS)，与前三轮量化宽松每月购债规模基本一致(除了QE2以外，都在一年之内)，因此本轮在释放缩减购债规模信号以后，美联储可能在半年至一年时间内逐渐减少购债规模。
缩减购债后果如何?
以美股为例，第一轮量化宽松缩表(2009.9-2010.6)，而美股三大指数在当年5月即停止扩表前一个月大幅下跌。
同样的第三轮量化宽松缩表(2013.12-2014.12)，美股于次月即2015年1月才发生了大幅波动，跌幅超过3%。
数据来源：Wind
唯一例外的是第二轮，即美联储在2011年4月末宣布将在6月停止扩表，2011年7月当月购债规模直接从6月的850亿美元下降到49亿美元，不过当月标普500仅下跌2.15%。
显然这种意外也是短暂的，美股在8月和9月出现较大跌幅，标普500的当月涨跌幅分别是-5.68%和-7.18%。
数据来源：Wind
如果整体来看美国经济，无论是那一次缩表结束，美国季度GDP增长(隐性评价指数)都会出现一个低点，甚至在QE3结束之后出现负增长的情况。
数据来源：FRED
而真正让美联储担心的是缩表之后的加息，上一次美联储加息集中在2017-2018年，与此同时无论是美国经济还是股市都发生巨震，这是他们最不愿意看到的，当然美国政府更不愿意。
虽然美联储不受制于美国政府，但毕竟鲍威尔还等待着拜登向参议院再次提名美联储主席了。
