周二（1月25日）早盘，沪镍期货主力合约延续隔夜跌势，盘中逼近跌停，最低跌报163460元/吨。1月20日早盘，沪镍主力合约涨停。1月21日晚盘中创下历史新高182150元/吨。短短4个交易日内，涨跌停各出现一次，不负其“妖镍之名”。
不锈钢期货主力合约跟随沪镍下行，跌幅最深达7%，最低报16920元/吨，早盘收盘时跌幅缩窄至5.60%，报17190元/吨。
基本面消息
1、印尼青山首批高冰镍正式发运回国
1月24日，印尼青山Morowali园区首批NPI转产高冰镍发运回国，这是自去年3月青山高冰镍公布以来除样品外的首次产品发船。虽然此次发运量仅500实物吨，但供应增长的预期也给镍价带来回调的压力。
目前Morowali园区内在产高冰镍产线3条，月度镍金属产能约3000吨。据了解，除现有转产产线外，印尼青山园区后续还计划新建若干条产线。此前青山与华友、中伟签订年供应7.5万镍吨高冰镍协议，供货期为2021年10月至2022年10月。
2、上期所调整镍、锡、不锈钢涨跌停板及保证金
上海期货交易所1月24日发布两条公告：自1月26日（周三）收盘结算时起，将镍、锡、不锈钢期货合约的交易保证金比例调整为14%，涨跌停板幅度调整为12%。
自1月27日交易（即1月26日晚夜盘）起，将镍期货Ni2202、Ni2203合约日内平今仓交易手续费调整为45元/手，锡期货Sn2203合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手，不锈钢期货Ss2202、Ss2203合约日内平今仓交易手续费调整为40元/手。
3、沪镍持仓下滑明显
从资金面来看，沪镍持仓下滑明显，截止1月25日10:15，沪镍持仓量已较前一交易日下降3.61万手，降幅达10%。其中持仓降幅主要来源于2202合约，达3.42万手。当前NI2202持仓仅余5.13万手，沪镍的挤仓风险大幅下降。
机构观点
中信建投期货：沪镍前期的大幅上涨没有充足的基本面支撑，当前迎来风险释放期，沪镍后续仍面临较大的回调风险。春节临近，海外市场也有较多不确定因素，沪镍潜在波动仍巨，个人投资者宜以控制风险为主。产业企业若有套保需求，考虑到当前镍价仍处相对高位，卖出套保者建议及早进场，买入套保者建议暂时观望，节后再寻找建仓时机。
申万期货：从涨停到跌停，电解镍价格的大幅波动主要还是资金博弈的产物。从趋势上看，整体通胀周期叠加今年全球财政政策支持加码，金属价格预计偏强。电解镍受新能源新消费推动，叠加不锈钢节后受地产政策放松影响回升预期，节后消费预计有所改善。此外供应端印尼政策风险依然存在，做空始终面临黑天鹅风险。镍价从基本面出发走势应以震荡为主，主要是淡季影响以及纯镍超涨，但如果回落较多后期预计仍会偏强运行。
南华期货：镍价的冲高回落是因为美元指数的抬升以及对此前超涨的回调。本周将有美联储利率决议这样重磅的宏观事件，在会议举行前，投资者的行为或将保持谨慎，不会采取特别冒进的举动。策略上建议等待镍和不锈钢价格回调，低位做多。
金瑞期货：青山高冰镍供给市场增加镍金属的供应预期，受此影响电镍期货市场多头逼空资金离场，沪镍盘中触及跌停。现货端看目前市场进入假期模式，交投稀少，假期前后现货对期货牵制作用较弱，期货跟随资金情绪波动。综合供需方面，青山供给市场高冰镍并不能解决H1镍金属资源短缺问题，节后随着新能源和不锈钢现货需求回归，低库存和继续去库预期仍是市场主要矛盾点。因此预计短期多头资金退潮后，镍价将从回高位震荡模式，高Back结构和逢低布局多头仍是市场主逻辑。
