受俄乌紧张局势、央行加息预期降温影响，贵金属近期大幅走高。
作为“避险之王”的(现货)黄金2月24日冲上1974.27美元/盎司的高点，创2020年9月1日以来新高，2月累计上涨约6%，目前也继续站稳在1900关口上方。
这场自二战以来欧洲最严重的地缘政治危机令避险资金迅速涌入，也让黄金ETF的持仓节节攀升。
金投网数据显示，3月1日全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓大增13.36吨，3月2日继续增加7.84吨，总持仓量达到了1050.33吨，为2021年7月以来的最高水平。自今年2月以来，该基金共计增持黄金32.47吨。
而在今年1月20日，该ETF的持仓量还在1000吨的下方（980.86吨），仅1月21日当天，SPDR净流入资金16.3亿美元，是自2004年上市以来最大的单日净流入。按吨位计算，净流入量为27.59吨，这也让SPDR的总持仓量在1月21日再次重返1000吨之上，达到1008.45吨。
相比黄金，小品种金属——钯金的弹性更强。现货钯金3月1日晚间涨幅一度超过9%至2722美元/盎司，年内涨幅超过45%，几乎可以媲美原油的表现。自2021年12月15日，创下1540美元的低价之后，钯金不到3个月的时间已上涨超过1000美元。
钯金之所以如此强势，主要是因为俄罗斯是钯和铂金属的最大生产国。俄罗斯企业诺镍公司（Nornickel）也是钯金和铂金的主要生产商，两者均被用于清洁汽车尾气的催化转化器。俄罗斯2021年的钯金产量为260万金衡盎司，占全球总产量的40%；铂金产量为64.1万盎司，约占全球总产量的10%。
钯金的主要运输方式是客机，随着制裁措施加码，国际之间的运输也成为一个难题。道明证券大宗商品策略主管表示，铂族金属可能将“大幅上扬”，钯金料触及去年创下的逾3000美元/盎司的纪录高位。
展望未来，若地缘政治风险事件继续发展，相关影响仍会对金价产生支撑力。若国际局势走向缓和，金价短期上涨动能也会较快消失，重回“通胀-美联储加息”的主逻辑。
