周五(5月20日)亚市早盘，现货黄金小幅下跌，现报1838美元/盎司附近。周四(5月19日)，黄金收高，录得约一个月来最大单日涨幅，因在周三美股录得近两年来最差表现后，避险情绪升温令黄金受益。
美市尾盘，现货黄金收报1842.00元/盎司，上涨25.62美元或1.41%，日内最高触及1849.12美元/盎司，最低触及1810.78美元/盎司。
COMEX 6月黄金期货收涨25.30美元或1.4%，报1841.20美元/盎司，创下4月12日以来最活跃黄金期货的最大单日百分比涨幅。
美股方面，道琼斯指数周四再次走低，此前一天，该指数和标普500指数录得自2020年6月以来最糟糕的单日表现，原因是投资者担心通胀会削减大型零售商的利润率。
“现在，美国的经济衰退正处于交易者和投资者的脑海中，他们已经背负着其他担忧，包括俄乌战争、新冠疫情导致中国主要城市正在封锁，这正在破坏全球贸易，” Kitcom.com的高级分析师Jim Wyckoff周四写道。“今天美元指数下跌和美国国债收益率下降也有利于金属多头。”
今年以来，黄金价格基本持平，标普500指数下跌了约18%。
汇丰全球私人银行分析师说，目前的环境对黄金来说是喜忧参半。
该行在第二季度的投资前景中说：“黄金当然与更周期性的商品的行为通常不同，实际利率上升和强势美元是黄金的逆风，而混合风险偏好则是顺风。” 该行下半年对黄金持看平预期，对美元则持看涨预期。
美国日内公布的数据表现疲弱：尽管5月初的美国初请失业金人数处于1969年以来最低水平，但上周的初请失业金人数却意外上升。
美国劳工部周四公布，截至5月14日当周，初请失业金人数升至21.8万人，这是经济增长放缓的最新迹象。
与此同时，美国5月费城联储制造业指数录得2.6，为2020年12月以来新低，较前值17.6大幅下跌。
受疲弱数据打压，洲际交易所(ICE)美元指数下跌1%，至102.79左右。该指数是衡量美元兑一篮子6种主要货币的指标。美元走强可能对以美元计价的大宗商品产生负面影响，使其对其他货币的使用者来说更加昂贵。
美国国债收益率跌至3周低点，也令海外买家购买黄金的成本更低。
“美元正在下跌，收益率明显走低，这对黄金是个好消息，”OANDA资深分析师Edward Moya表示。
“黄金正吸引避险资金，因鉴于初请失业金人数上升，以及所有有关通胀的负面言论，市场焦点已转向美国经济的疲态。对全球股市也有大量的悲观情绪。”
全球股市进一步下滑，因经济增长放缓的新迹象促使投资者抛售股票，转投避险资产，进一步提振避险金属的吸引力。
分析主管：模型暗示黄金“很便宜” 两大因素料将推升金价!
从数学的角度来看，Quant Insight认为黄金目前的交易水平“很便宜”，特别是在避险资产主导市场的情况下。
周四(5月19日)，Quant Insight的分析主管Huw Roberts表示，受美联储即将大幅加息影响，金价在过去几个交易日重挫至1800美元的水平，现在看来似乎很便宜。
Roberts表示:“根据我们的模型，黄金价格很便宜，被低估的幅度在5%到7%之间，这取决于你所关注的时间范围。”
Quant Insight的算法完全是关于宏观驱动因素的。它关注的是经济基本面，比如增长和通胀，以及金融状况——实际收益率是否在上升，收益率曲线是否在趋平，或者美元是否在走强。
“我们经营任何资产，无论是股票、债券还是大宗商品。我们将资产的价格走势与宏观因素联系起来。然后一切都取决于算法。没有任何自由裁量权。这就是我们不同于大多数研究界的地方——我们的观点是100%系统化的，”他说。
综合来看，黄金似乎被低估了，但有一点需要注意——算法的可信度。
“该算法产生一个模型置信度数字，基本上意味着‘拟合优度(goodness of fit)’，即模型在显示资产当前价格变化方面的有效性。我们的阈值是65%以上信号才有效。现在，尽管我们认为黄金很便宜，但模型的信心在50%左右，”他补充道。
这对投资者来说意味着，现在急于逢低买入可能还为时过早，但金价肯定受到高度关注。
“我们还没有达到门槛，所以我们不会出去敲鼓，说现在是逢低买进的时候。相反，我们会说黄金相对于当前的宏观环境被低估了。”
推动金价上涨的两个主要因素是风险规避和信贷息差。后者是衡量金融状况的绝佳指标，尤其是在美联储收紧货币政策的情况下。
“目前，信贷息差是推动金价上涨的一大因素。如果避险情绪、波动率指数上升和信贷息差扩大同时出现，这对黄金是有利的。目前黄金交易对我们来说就像是一种避险工具。”
“黄金的避险吸引力比其对冲通胀的作用更重要。确实有迹象表明，通胀也是一个积极的推动因素。但目前占主导地位的是避险对冲，”他补充道。“目前黄金的权重更多地受到波动率指数和信贷息差的影响。”
与此同时，黄金与实际收益率之间的传统关系已被打破，记住这一点很重要。“正常的关系完全颠倒了。它在3月份转为正值——实际收益率上升，金价走高。大多数时候，这种关系是负的——当实际收益率很低时，人们不能获得任何利息，因此他们寻找其他资产，黄金可能是其中之一。”
后市展望
1.Kinesis外部市场分析师Carlo Alberto De Casa表示:“美元在下跌，黄金在升值是很自然的。”
“除非美元继续拉升，且通胀继续对抗，否则我认为黄金不会有其他理由再次大幅下跌，”Casa称，并补充称1790- 1800美元是金价的重要支撑区间。
2.澳新银行(ANZ)分析师在一份报告中写道:“不断上升的通胀未能给市场留下深刻印象，反而引发了市场对央行采取更鹰派立场的担忧。”
但澳新银行补充称，在持续通胀和地缘政治风险加剧的推动下，对全球经济增长的担忧应会在一定程度上保护金价。
3.道明证券(TD Securities)策略师认为，美联储主席鲍威尔没有给市场喘息的机会。随着金价下行势头加强，以及广泛的宏观清算也在施加压力，该机构继续认为黄金有进一步下行的潜力。ETF持有量已连续第9天下降，黄金投资者可能会承受更多痛苦。
【今日重点关注的财经数据与事件】
①14:00 德国4月PPI月率
②14:00 英国4月季调后零售销售月率
③次日01:00 美国至5月20日当周石油钻井总数
④次日02:30 纽约原油6月完成场内最后交易
⑤次日03:30 美国CFTC公布周度持仓报告
