上周五（7月15日）公布的经济数据显示，美国零售销售强于预期，消费者信心出现回升，市场对美联储本月激进加息100个基点的预期减弱，并重新定价美联储本月料将加息75个基点。且随着美联储进入决议前的缄默期，市场宏观消息面相对平静，美债收益率周初有所走强。周三（7月20日）10年期美债收益率回升至3%上方。
从近来基准10年期美债收益率的走势看，3％关口毫无疑问已经成为了许多债市交易员争夺的焦点，此前美债多空双方已经在该水平位附近对峙多时。周一（7月18日）早些时候债市的抛盘一度令10年期美债收益率重回3％关口上方，但并没有持续多久。这一景象在上周三和上周四的盘中也曾两度上演，可见债市多空双方在3％关口附近的博弈程度之激烈。
市场仓位的变化也正在证实着这一点。SoFi投资策略主管周一表示，10年期国债期货头寸仍为净空头，但已经变得越来越看涨，更多空头开始转向多头，这可能是对经济衰退的恐惧，也可能是美元走强，抑或寻求收益……无论如何，这是一个显著的转变。
目前，投资者对长期美债的兴趣很大一部分来自于对美联储可能会推动经济陷入衰退的担忧，2年与5年、10年和30年期美债收益率曲线依旧保持倒挂，显示经济衰退忧虑仍存。这些担忧为针对长期债券的买盘提供了动力，帮助将收益率控制在了3％左右。另一部分是投资者对于美联储能控制住通胀充满信心，因为只有当投资者他们持有的债券在到期时能跑赢平均通胀率才能获利。
不过数据显示，未来12个月平均通胀率低于3%的可能性看起来非常渺茫。目前，一年期盈亏平衡通胀率约为3.80％，纵观整条曲线，一直到10年期的盈亏平衡通胀率都远高于2％。一位分析师表示，疫情打破了多年稳定的通胀水平，即便美联储最终能抑制住通胀，但要使通胀恢复到2%的水平仍将是个大胆的假设。
对于美债的后市走向，市场仍有分歧。
Seaport Global Holdings董事总经理认为，随着时间越来越接近北半球的秋天，我们也可能正愈发濒临经济衰退。我们似乎正转向更低的收益率，而不是更高的收益率。
分析师Ven Ram表示，虽然一些经济指标出现异常波动，但考虑到劳动力市场依然紧张，且需求端呈现出强大的韧性，投资者很难持续悲观地看跌经济。他警告称，目前十年美债收益率的走势很微妙，投资者对美联储乐观的预期以及对经济增长悲观的情绪正在限制美债的走势，投资者入场需谨慎。
加拿大皇家银行美国利率策略主管认为，市场似乎认为美联储硬着陆的可能性在上升，越来越多认为美联储的货币政策对经济将变得更具限制性。他预计未来几周针对长债的买盘将加速。
