权证股_什么是权证股_什么叫权证股

权证股是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。其中：发行人是指上市公司或证券公司等机构；权利金是指购买权证时支付的价款；标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。

理论上，可以将权证的价值分为内在价值和时间价值。内在价值即为投资者立即行权可以获得的收益。对于认购证来讲，如果正股价格高于行权价格，则内在价值等于正股股价高出行权价格的那部分数额。例如，某认购证行权价格为10元，而正股价格为12元，则其内在价值为2元。如果正股价格等于或者低于行权价格（平价或价外权证），则权证的内在价值为零；对于认沽证来说，则刚好相反。

由于行权的时间往往是有约定的，投资者一般不能够马上行权，所以内在价值并非决定权证价值的唯一因素，平价权证和价外权证在这一点上表现尤其明显。虽然这两类权证的内在价值为零，但在到期以前，它们总是以高于零的价格在买卖的。这是因为在权证价格中，还包含着一个重要的部分，即权证的时间价值。

权证的时间价值实质上是权证在到期之前具备获利潜力的价值。拿认购证来说，如果一权证的剩余期限为一年，行权价格为10元，正股的市场价格亦为10元。则此权证的内在价值显然为零，但即便如此，只要一年后正股价格高于10元，权证的持有者仍有获利的可能，正股价格若低于10元，投资者亏损也有限。因此，即使目前此权证的内在价值为零，其仍会以高于零的价格进行交易，这部分价格便是其时间价值的体现。

权证的内在价值仅与正股价格及行权价格有关，而时间价值还受到其它诸多因素的影响，例如权证的剩余期限、正股的波动率等等。

由于时间价值代表权证在到期之前给持有人带来的收益的可能性。因此，一般来说，权证的剩余期限越长，其时间价值也越大。随着时间的推移，权证越来越临近到期日，其时间价值也会越来越小。而且权证越趋于价外，剩余期限越少，时间价值就损耗得越快。

此外，时间价值的大小与正股价格的波动率也有关系。由于买入权证的投资者通过支付权利金，获得了相应的权利，其潜在的收益可能是无限的，而其最大亏损则是有限的（仅限支出的权利金），因此正股波动率越大，无论是认购权证还是认沽权证，时间价值都应越大。

衍生权证如何买卖，其历史与引伸波幅有何不同？

衍生权证可与股票一样，在正常的交易时段内操作。但有一点要记住，即买卖须按完整买卖单位，也就是一手或1,000份衍生权证或其倍数来进行，并在交易日后两天(T+2)进行交收。

那么，衍生权证与股票买卖交易费用有何区别呢？如同买卖股票一样，衍生权证的交易费用也同样包括了诸如经纪佣金、交易费等等。不过，衍生权证若是以现金交收时，不缴印花税，股票交易却是要缴印花税的。这一点与内地权证交易时是一样的。另外，以现金结算的衍生权证到期当天若属“价内”权证，通常即会自动行使，持有者会按上市文件之条款收取现金结算金额。

另外，衍生权证到期日就是其最后交易日吗？其实，衍生权证到期日并不等同于最后交易日。根据交易所规定，衍生权证以到期日之前第四个交易日作为最后交易日。这一点特别要引起投资者的高度重视，因为最后交易日之后是无法进行交易的。例如某衍生权证在 3月23日(假设该天是星期五，同时假设本周为五天交易)到期，该权证的最后交易日为3月19日(星期一)。如果投资者3月20日去买卖就晚了。

至于衍生权证的历史与引伸波幅的不同则是这样的：波幅是量度相关资产价格变动的年化统计数据，价格变动越大，波幅越大。引伸波幅是把市场上的权证价格代入权证定价公式(如Black-Scholes公式)，反推得到的波动率数值。引伸波幅可以理解为市场对于未来存续期内正股波动率的预期。引伸波幅敏感度是指引伸波幅每变化1%，权证价格变化的百分比。引伸波幅加大，即使正股价格不变，权证(无论是认购还是认沽证)价格也会上升。因此，引伸波幅敏感度总是正的。另外，隐含波幅敏感度随着正股价格和剩余期限的变化而变化，权证越趋价外，剩余期限越少，引伸波幅的敏感度也越高。

历史波幅是量度过去一段时间的价格变动。引伸波幅则是利用一套理论定价的程式从衍生权证的现价计算出来，反映相关资产价在衍生权证剩余有效期内的价格变动。

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