大宗商品研究局指数显示，截至去年年底，大宗商品价格已回升至新冠病毒爆发前的水平，今年又继续上涨逾20%。
此次上涨的基础广泛，影响了能源、工业金属和农产品价格。尤其是铁矿石和铜价飙升至历史高位，分别突破每吨200美元和10000美元的关键水平。随着全球经济复苏而供应仍然受到限制，需求激增推动了价格的快速飙升。
大宗商品价格的上涨已经在最新的通胀信号中体现出来。自今年年初以来，新兴市场的消费者价格指数(cpi)均有所回升。大宗商品价格上涨带来的通胀压力，可能更多地是新兴市场而非发达市场，因为新兴经济体的通胀预期往往不那么稳定。
大宗商品价格的上涨，尤其是与去年由于疫情而异常低迷的水平相比，可能会使新兴市场的通胀率看起来正在急剧上升。这对于那些通胀目标可信度受到挑战的央行来说尤其令人担忧，因为这可能迫使它们比预期更早地收紧政策。
不过与其它新兴市场相比，中国处于更有利的地位，不太可能收紧货币政策以应对大宗商品价格上涨。在原材料价格上涨的推动下，中国4月份生产者价格指数(PPI)同比上涨6.8%，创下多年来最大同比涨幅。但消费者通胀依然温和，4月份不包括食品和能源的核心消费者价格指数(CPI)仅同比上涨0.7%。
过去在2010年和2017年的经验表明，在利率决策方面，中国决策者往往更关注消费者价格，当时PPI也升至6%以上。在这两次事件中，中国人民银行都是在核心CPI开始稳步上升时才开始加息的。更重要的是，中国政策制定者认为，近期大宗商品价格的飙升在更大程度上是由外部因素推动的，而国内货币政策收紧无法直接缓解外部因素。
中国央行在第一季度货币政策报告中将大宗商品价格上涨归因于:主要发达经济体在全球需求改善之际推出了强劲的政策刺激措施;新冠肺炎疫情重新抬头导致供给侧限制;宽松的货币政策带来了充足的全球流动性。
2021年工作报告强调了经济、消费和生活方式目标/数据源：《2020年政府工作报告》、《2020年预算规划》和国家统计局
尽管中国今年不太可能加息，但有可能逐步收紧货币政策，其形式是信贷增长放缓和针对行业实施更多监管。最近出台的反垄断、金融科技监管和信贷清理等措施表明，政策重心正转向解决长期结构性问题和遏制金融体系中的金融风险。
4月30日的政治局会议确认，政策制定者将2021年视为推进结构性改革的机会之窗。与此同时，官员们知道，经济复苏仍不均衡，并强调了政策稳定性和连续性的必要性，这应该会限制任何激进的政策收紧。
