美联储终于从“替补席”上回到了比赛中。上周，美联储决定将利率上调0.75个百分点，朝着恢复美联储作为“通胀战士”的信誉迈出的重要一步。这将产生全球性影响，尤其是在亚洲。
6月份的预期政策路径中值目前预计，美国今年年底的通胀率为3.4%，远高于3月份的1.9%。这意味着，今年美国将会连续加息，将在7月26日至27日再次开会。与此同时，美联储将其对2022年美国国内生产总值(GDP)增长的预期从3月份的2.8%下调至1.7%。因为美联储现在正把降低通胀放在首位，并准备容忍GDP增长放缓的后果。
在实行联系汇率制度的中国香港，金管局上周四将基准利率上调了0.75个百分点。随着之后美联储进一步收紧货币政策，香港金管局还会有更多加息。
虽然说美国对中国商品的需求总有可能会受到美国现有通胀压力的不利影响，但中国的经济实力提供了相当大的缓冲，因此影响是可控的。对于外汇市场是否会得出中美货币政策分歧导致人民币兑美元再次走弱的结论，还有待观察，但亚洲其他地区可能更容易作出判断。
人民币兑美元汇率/来源：SCMP
其他中央银行，例如瑞士国家银行，15年来首次加息50个基点，但日本银行却没有。日本央行似乎决心利用近期全球通胀压力的上升来根除长期以来的通货紧缩。上周五，日本央行再次承诺实施收益率曲线控制政策，将基准10年期日本国债收益率保持在接近于零的水平，并重申决心以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债来实现这一目标。
很明显，市场对美国和日本的货币政策分歧已经推动日元兑美元汇率跌至24年低点。美联储将继续加息，而日本央行仍坚持控制收益率曲线，这一现象可能只会加剧目前的形势。
这让许多其他亚洲国家陷入了两难境地。在日本央行控制收益率曲线的情况下，韩国通胀率处于13年高点之际，上月将利率上调至1.75%，并强调其“政策重点将在一段时间内保持物价稳定”。但是如果日本央行继续坚持控制收益率曲线，且韩国央行进一步收紧货币政策，这也可能导致韩元兑日元一步走强，这对与日本竞争争夺全球业务的韩国出口商不利。
此外，尽管不应过分强调目前的情况与1997年亚洲金融危机爆发前的情况之间的对比，但也不应低估这样一种风险：对于那些持有美元计价债务的人来说，美联储激进的紧缩政策、美元可能进一步走强以及日元明显走弱可能会带来问题，因为他们之后会发现自己缺乏偿还债务的必要资金。
随着美联储决心扭转美国通胀的趋势，投资者巴菲特的名言值得重复:“只有当潮水退去时，你才会发现谁一直在裸泳。”全世界可能马上就会知道到底是谁在“裸泳”。
