红海危机仍在扰乱国际贸易。当地时间周一（2月19日），也门胡塞武装发言人发表声明称，在不到24小时内袭击了两艘美国船只，并击落一架美军无人机，击沉一艘英国货轮。欧盟在红海的护航行动于同日正式启动，该行动计划持续一年。在地缘扰动的影响下，市场对供应的担忧也有所升温。
花旗分析师甚至提出了一个疯狂的前景：油价可能有机会再次达到三位数，催化剂包括地缘政治风险上升、OPEC+进一步减产以及主要产油地区的供应中断。最近的事态发展表明，以色列和黎巴嫩边境的紧张局势不断加剧，引发人们对加沙战争可能蔓延到中东其他地区的担忧。伊拉克、伊朗、利比亚、尼日利亚和委内瑞拉很容易受到供应中断的影响，而且美国可能对伊朗和委内瑞拉采取更严厉的制裁政策。
从基本面上看，目前运往欧盟和英国的燃料流量已经大幅下降，Vortexa Ltd.数据显示，2月前两周，从印度运往欧洲的燃料平均每天仅为1.8万桶，比1月份的平均水平下降了90%以上。IEA透露，1月份全球观察到的石油库存暴跌约6000万桶，陆上库存降至2016年以来的最低水平。不过需求无亮点是限制油价表现的原因，目前原油多空仍在年内高点处反复争夺。
海通期货分析师表示，原油走强的同时，欧美成品油却在库存下降背景下，明显弱于上游原油市场，这意味着原油市场供需二端出现分歧，油价在此背景下很容易走出拉锯行情。
渣打银行的大宗商品分析师指出，石油基本面比油价所显示的要好，市场严重低估了地缘政治风险。他认为，目前看到的全球石油需求疲软很大部分是由于1月份的季节性疲软，而供需市场是否会继续收紧将在很大程度上取决于OPEC+能否保持纪律并逐步放松减产。布油价格应该至少达到每桶90美元，才能真正反映市场基本面。
还有分析师认为，美元也是导致油价近期震荡的原因。美元走强会降低以美元计价的石油对持有其他货币的投资者的吸引力，从而削弱需求。这抵消了中东局势、OPEC持续干预以及中国经济状况有望在未来几个季度得到改善等支撑性因素的影响。
对于油价后市的走向，海证期货能化研究员郑梦琦表示，当前原油市场主要驱动仍然是需求和地缘政治的阶段性扰动，短期油价或振荡运行。
申万期货能化分析师董超认为，地缘冲突推动油价连续上涨接近前期高点，预计短期油价将继续维持振荡。但长期来看，在今年更为严峻的全球宏观经济环境下，未来需求仍不看好。
