上周五上证综指收于3196.4点,接近3200点,创今年1月以来新高,有色金属板块领涨。两市成交量大幅上升,沪市单日超过3400亿元,创今年3月以来新高。
上周央行公开市场净回笼3000亿元,已连续两周实行净回笼。中国10月社融、信贷数据较9月大幅下降,M2增速稍强于预期和前值,M1—M2剪刀差连续四个月收窄。值得注意的是,10月以房贷为主的新增居民中长期贷款仍高达4891亿元,占当月新增人民币贷款比例达75%。随着地产调控效果开始显现,未来房贷下降可能性极大,因此信贷的高增长不可持续。
近期商品价格暴涨,推动四季度通胀上行。10月CPI同比增长2.1%,未来两个月大概率继续好转,这将制约货币政策,推动市场利率向上。从国外情况来看,美联储12月加息概率保持在70%以上。美元强势,人民币连续下跌,贬值压力较大,叠加美国和欧元区通胀数据回升,全球流动性或受到冲击。四季度流动性或较紧张,成为制约股市上涨的一大因素。
综上所述,经济回暖,企业利润改善,推动股市上涨。但地产调控效果开始显现,虽有基建对冲,但对经济的负面冲击仍不可小觑。流动性方面,央行有意降杠杆,叠加通胀回暖和美联储加息等因素制约货币政策,四季度流动性或趋紧,股市连续上涨难度较大。
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