沪指于11月延续了10月震荡上行的走势,在月初企稳3100点线后,稳定地保持着“2-3个交易日放量上涨+1-2个交易日缩量震荡”的规律,盘中屡屡刷新近10个月内最高点位,并最终在月末将大盘推上3260点的高位,此前低迷的市场人气在11月亦得到了一定程度的恢复。
比较各市场证券化率、估值的历史分位,A股不高。以最新的市值/GDP计算各市场证券化率,目前A股为61%,加上所有海外中资股,则为87%,而香港(仅本地)为361%,美国为146%,美国为139%,英国为122%,加拿大为121%,日本为115%,全球平均为92%。看绝对估值PE(TTM,整体法),主板18倍、中小板52倍、创业板67倍,主板不高,中小创不低。比较各市场当前PE自05年以来百分位水平,A股主板为18%、中小板为46%、创业板为32%,而标普500为53%,纳斯达克[微博]为25%,英国富时100为40%,德国DAX为21%,日经225为38%,印度国家证交所指数为74%,A股估值历史分位不高。
而海外资金加大A股配置是必然趋势。2016年港股强于A股,AH溢价指数已经从高点154逐步回落至125,相当于2014年12月的水平。伴随监管层推动各项改革,外资投资A股渠道进一步拓宽,沪港通运行良好,深港通即将开通,而且不设总额度限制,经历15、16年两次失败后,17年A股纳入MSCI概率较高。MSCI官网资料显示,如果A股纳入MSCI提议通过审查,MSCI将采取渐进式路径,初步纳入时新兴市场指数、全球市场指数中A股权重为1.1%、0.1%,到完全纳入时分别为18.2%、2.3%。15年底全球追踪MSCI新兴、全球市场指数的资产分别约为1.7万亿美元和2.1万亿美元,静态测算初步和完全纳入时分别新增A股配置资金208亿美元、3577亿美元。
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