权重股和创业板背离走势仍在延续-第2页

创业板与主板的背离发生过多次，在2013年至2014年上半年，是创业板的牛市和主板的熊市，两极分化严重，这是对新兴技术、新兴商业模式的小企业的认可，具有较大的想象空间，只有新的经济才代表中国的未来，再加上壳资源的价值，使得创业板的估值一路走高，市盈率从2012年底的30倍上涨到2014年中的60倍估值，并且在2015年牛市的顶点最高达到了150倍的估值，市盈率被形象地称为“市梦率”。目前创业板市盈率为56倍，回到了2014年中的水平，创业板指数为1846点，回到2015年2月牛市中的水平，显著高于2014年中的1400点水平，说明这两年创业板公司的盈利仍然保持了较快增长。

上证50整体估值为10.6倍，等同于2015年底的水平，上证50指数也基本回到2015年12月的水平，说明上证50的股票的盈利增长基本为零，股价变化只体现了估值的变动。上证50指数近几年的波动范围较小，保持在8.0-14的区间内，在牛市高点市盈率为14，那么即使到牛市高点，上证50则有30%的上涨空间，但是新一轮牛市的概率很小，假设回到2015年3月下旬的估值水平，则只有10%的上涨空间。从下跌空间看，笔者认为回到2016年初熔断后的估值是近几年的下限，则有19%的下跌空间，但是从权重股的走势看，“国家队”并不允许权重股下跌过多，因此上证50很有可能是区间震荡的一年，从-10%到10%的区间震荡。