经历了一轮又一轮的传言,2月16日晚间,这个从去年股灾期间就被誉为“背锅侠”的股指期货松绑措施终于落地!对于本次股指期货松绑的影响,诺亚研究认为主要有两点值得探讨。
其次,股指期货松绑对于市场最直接的受益者将是机构投资者,主要体现在提升市场流动性及市场策略丰富性(Alpha及市场中性策略),并消除做多现货策略对冲顾虑。
有望提升流动性,并吸引增量资金。回顾股指期货收紧以后的市场变动不难发现市场交易量持续低迷,以绝对收益为目标的资金在股指期货受限后大量离场。股指期货松绑有利于这部分资金重新进入市场,有望带来流动性和增量资金。
股指期货松绑助力量化策略。股指期货被限制以后,股指期货市场长期处于负基差中,Alpha策略受到股指期货影响较大,2016年市场中性及股票策略私募发行数量下滑较大。
就期指基差而言,收敛并非只是预期,而是事实。从16年12月下旬开始,基差收敛速度已经整体加快。在正基差的市场下,股价本身的上行能为投资组合贡献一定的收益率,因此对单独由纯Alpha产生的收益压力能有一定的缓解。
因此,对于市场及产品策略而言,无论是量化母基金、定增阿尔法主题基金还是股票阿尔法类策略,均会受益于此次政策的调整。