第三、国家“严监管、去杠杆”实质性介入阶段引发的流动性扰动。中长期来看，在微观结构改善和企业实现可持续的盈利预期改善前，市场仍将延续非牛非熊的震荡行情。
把握三主线投资机会
国泰君安：宽松预期逐渐消退，风险偏好低位徘徊，优质资产重估和财政发力方向仍是重要配置主线；同时，盈利确定回升的细分行业龙头经历调整后配置价值凸显。第一、优质资产价值重估，受益标的：高速公路（粤高速A）、银行（宁波银行）、零售（鄂武商A）、地产（金科股份）,第二、盈利确定回升的细分行业龙头，一线白酒（泸州老窖）、精细化工（兰太实业）、养殖饲料（禾丰牧业），第三，财政发力，关注PPP+主题，推荐（宏润建设）。
华泰证券：企业盈利将取代流动性成为A股核心驱动力，推荐“黑金组合”及新型基建主题投资：首先，行业配置上继续推荐“黑金组合”，1.煤炭（兖州煤业）和钢铁（方大特钢），同时建议关注降成本政策（尤其是债转股）对资源品行业龙头盈利改善预期；2.大金融：债转股及企业盈利改善利于银行业绩改善，关注：银行（华夏银行）、券商（宝硕股份）、保险（中国人寿）。第二，主题投资推荐两个方向：1.受益于供给侧改革补短板的新型基建（城市轨交、通用航空、海绵城市、地下综合管廊等四个方向）龙头标的；2.财政发力引导民间投资的PPP主题类股。