近期的大盘持续震荡使沪指3200点面临考验,美联储3月加息从“小概率事件”演变为“确定性事件”,使A股市场承受调整压力。
首席经济学家任泽平指出,内外需全面复苏,出口、制造业投资、房地产投资、基建等均超预期回升,中国经济周期正从衰退走向复苏。受益于需求复苏和供给出清,实际GDP增速L型、名义GDP增速U型,供给出清,企业业绩持续改善,“新5%比旧8%好”,剩者为王,强者恒强。从中长期角度,中国经济可能已经告别了过去长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整,我们正站在新周期的起点上,维持A股结构性牛市=新周期+低估值真成长+改革。潜在的风险来自美联储超预期加息和国内货币收紧。
年初迄今大盘持续缓步上行,部分反映了经济基本面的平稳,但货币政策预期修正后实际资金价格仍在上行,股指主要驱动力进入阶段钝化期,同时,金融防风险去杠杆等监管政策出台预期升温,A股投资者风险偏好或出现降温。