上周到今天，指数一直忽高忽低，但新蓝筹一路高涨，第一梯队领先股已刷新新高，但指数却没有跟随，这意味着什么？
经过几年的炒作，新技术主题已大幅上台阶，与2013年底部区域相比，它们的市值依然普遍增长5-10倍甚至更高。我们都清楚，未来，新技术会不断步入商业化、产业化，不过，只有少数公司会真成长，最终成为为新蓝筹。可以肯定，大量会是伪成长，长期调整也是必然的。此时，结构牛的方向就悄转变。传统产业的转型升级，景气拐点预期，再加上大量传统产业股的相对估值低，催化剂多，已成为本轮行情的核心主线。
简单的讲，2013-2014年是新技术主题的结构牛。2016-2017年是传统产业转型升级的结构牛。两轮结构牛结束后，市场就机会转向系统性的上涨。
非常清晰。传统产业的转型升级，涉及的品种数量众多，我们可以从哪几方面入手进行选择？
张德良：只要方向正确，大体上就可以跟上市场节奏。可以从两个角度去构建投资组合：
第一个角度，就是跟随市场行为。我们相信，“市场比自己聪明”，作为一名市场跟随者也是可以获取良好相对收益的。就是根据强势队伍的梯队进行跟随交易。这也是上周我们讲过的结构梯队，有三个层次，一是已突破“6124点”的，以一线消费服务品牌企业为主，像贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、索菲亚、安琪酵母、亨通光电等。其次是突破“3900点”的，像中国建筑、中国交建、中工国际、葛洲坝、中国联通等。最后就是与上证指数同步的，围绕60-250日均线波动的。
第二个角度，就是从投资主题出发，结合估值、公司竞争力等。重要来源包括三个，一是国家发展战略的“一带一路”(含PPP)，这是重点；二是国企改革，包括供给侧、混改以及央企整合；三是创新与新消费、新服务，涉及物联网、新能源汽车、创新药、零食等。那么，当前指数会如何运行呢？
张德良：既然是结构牛，指数整体上还不会有太大动作。随着结构性行情的不断演绎，行情最终也会转向系统性上涨。不过，目前还远未到系统性推进的时间。从技术分析角度看，至少要在完成消化3300-3500点阻力区域，或者有效突破50%阻力位置3900点之后。当前的交易策略，就是利用大盘的每一次回调整理，持续关注新蓝筹，重点关注传统产业转型升级或改革所带来的新蓝筹，放弃或回避高估值的纯粹题材型品种。